Terminálová hodnota je odhadovaná hodnota podniku nad rámec období explicitní prognózy. Jedná se o kritickou součást finančního modelu, typy finančních modelů. Mezi nejběžnější typy finančních modelů patří: model 3 výkazů, model DCF, model fúzí a akvizic, model LBO, model rozpočtu. Objevte top 10 typů, protože obvykle tvoří velké procento z celkové hodnoty firmy. K vzorci hodnot terminálu DCF existují dva přístupy: (1) trvalý růst a (2) opuštění více.
Obrázek: Kurz oceňování financí.
Proč se používá hodnota terminálu?
Při vytváření modelu diskontovaných peněžních toků / DCF existují dvě hlavní složky: (1) prognózované období a (2) koncová hodnota.
Období prognózy je pro normální podnikání obvykle 3–5 let (u některých typů podniků, jako je ropa, plyn nebo těžba, může být mnohem delší), protože k vytvoření podrobných předpokladů je přiměřená doba. Cokoli jiného než to se stane skutečnou hádací hrou, do které vstupuje koncová hodnota.
Jaký je vzorec hodnoty terminálu DCF s trvalým růstem?
Metoda věčného růstu výpočtu vzorce koncové hodnoty je mezi akademiky preferovanou metodou, protože má za sebou matematickou teorii. Tato metoda předpokládá, že podnik bude i nadále generovat Free Cash Flow (FCF) Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. V normalizovaném stavu existuje navždy mnoho typů CF (perpetuity Perpetuity Perpetuity je platba peněžního toku, která trvá neomezeně dlouho. Příkladem perpetuity je britský vládní dluhopis s názvem Consol. I když celkem).
Vzorec pro výpočet konečné hodnoty stálého růstu je:
TV = (FCFn x (1 + g)) / (WACC - g)
Kde:
TV = hodnota terminálu
FCF = volný peněžní tok
g = věčná míra růstu FCF
WACC = vážené průměrné náklady na kapitál WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení
Co je vzorec výstupní hodnoty terminálu DCF pro více výstupů?
Přístup vícenásobného ukončení předpokládá, že se podnik prodává za několik metrik (např. EBITDA EBITDA EBITDA nebo Zisk před úroky, daněmi, odpisy, amortizace je zisk společnosti před provedením některého z těchto čistých odpočtů. EBITDA se zaměřuje na provozní rozhodnutí podniku, protože se dívá na ziskovost podniku z hlavních operací před dopadem kapitálové struktury. Vzorec, příklady) na základě aktuálně pozorovaných srovnatelných obchodních násobků Comps - Srovnatelné obchodní násobky Analýza srovnatelných obchodních násobků (Comps) zahrnuje analýzu společností s podobnými provozními , finanční a vlastnické profily, které poskytují užitečné pochopení: operací, financí, temp růstu, trendů marží, kapitálových výdajů, násobků ocenění, předpokladů DCF a referenčních hodnot pro IPO pro podobné podniky.
Vzorec pro výpočet hodnoty výstupního vícenásobného terminálu je:
TV = finanční metrika (např. EBITDA) x obchodování s více (např. 10x)
Která metoda hodnoty terminálu je častější?
Přístup více výstupů je častější u profesionálů v oboru, protože dávají přednost porovnání hodnoty podniku Metody oceňování Při oceňování společnosti jako fungujícího podniku se používají tři hlavní metody oceňování: analýza DCF, srovnatelné společnosti a precedenční transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, při odkupu a financování pomocí něčeho, co mohou na trhu pozorovat. Mezi akademiky uslyšíte více řečí o modelu věčného růstu, protože má za sebou více teorie. Někteří odborníci v oboru zaujmou hybridní přístup a použijí průměrně obojí.
Příklad z finančního modelu
Níže je uveden příklad modelu DCF se vzorcem hodnoty terminálu, který používá přístup Exit Multiple. Model předpokládá, že při oceňování se používá 8,0násobek EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA k porovnání hodnoty podobných podniků hodnocením jejich hodnoty Enterprise Value (EV) na násobek EBITDA ve srovnání s průměrem. V této příručce rozdělíme násobek EV / EBTIDA na různé součásti a provedeme vás tím, jak jej vypočítat krok za krokem prodej firmy, která bude uzavřena 31/12/2022.
Jak si všimnete, hodnota terminálu představuje velmi velkou část z celkových bezplatných peněžních toků do firmy (FCFF) Ocenění Průvodci zdarma, abyste se naučili nejdůležitější koncepty svým vlastním tempem. Tyto články vás naučí osvědčené postupy v oblasti oceňování podniků a způsob oceňování společnosti pomocí srovnatelné analýzy společností, modelování diskontovaných peněžních toků (DCF) a precedentních transakcí, jak se používají v investičním bankovnictví, průzkumu akcií atd. Ve skutečnosti to představuje přibližně třikrát větší peněžní tok než v prognózovaném období. Z tohoto důvodu jsou modely DCF velmi citlivé na předpoklady týkající se hodnoty terminálu.
Běžným způsobem, jak to reprezentovat, je analýza citlivosti Co je analýza citlivosti? Analýza citlivosti je nástroj používaný ve finančním modelování k analýze toho, jak různé hodnoty pro sadu nezávislých proměnných ovlivňují závislou proměnnou.
Obrázek: Kurz finančního modelování financí.
Stáhněte si šablonu zdarma
Zadejte své jméno a e-mail do níže uvedeného formuláře a stáhněte si bezplatnou šablonu hned teď!
Video Vysvětlení hodnoty terminálu
Níže je krátký videonávod, který vysvětluje, jak vypočítat TV krok za krokem v aplikaci Excel. Tento příklad je převzat z kurzů finančního modelování Finance.
Více zdrojů pro oceňování
Doufáme, že vám tento článek pomohl rozebrat vzorec hodnoty terminálu mezi metodou exit multiple a metodou perpetual growth. Finance je oficiálním globálním poskytovatelem označení Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® Certifikace FMVA® Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a Ferrari. Chcete-li se dozvědět více o oceňování a finančním modelování, podívejte se na tyto další finanční zdroje:
- Přehled metod oceňování Metody oceňování Při oceňování společnosti jako podniku se používají tři hlavní metody oceňování: DCF analýza, srovnatelné společnosti a precedenční transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, pákových odkupech a financích
- Průvodce modelováním DCF Bezplatný průvodce tréninkem modelu DCF Model DCF je specifický typ finančního modelu používaného k oceňování podniku. Tento model je jednoduše prognózou neuvolněného volného peněžního toku společnosti
- Pokročilé vzorce aplikace Excel Pokročilé vzorce aplikace Excel musíte znát Tyto pokročilé vzorce aplikace Excel jsou důležité pro znalost a posune vaše dovednosti v oblasti finanční analýzy na další úroveň. Pokročilé funkce aplikace Excel, které musíte znát. Naučte se 10 nejlepších vzorců aplikace Excel, které každý finanční analytik světové úrovně pravidelně používá. Tyto dovednosti zlepší vaši tabulkovou práci v jakékoli kariéře
- DCF analýza - infografika DCF analýza Infografika Jak skutečně funguje diskontovaný peněžní tok (DCF). Tato infografika analýzy DCF prochází různými kroky při vytváření modelu DCF v aplikaci Excel.
