Výnosová křivka - definice, diagramy, typy výnosových křivek

Výnosová křivka je grafická Typy grafů Top 10 typů grafů pro prezentaci dat, které musíte použít - příklady, tipy, formátování, jak používat tyto různé grafy pro efektivní komunikaci a v prezentacích. Stáhněte si šablonu aplikace Excel s pruhovým grafem, spojnicovým grafem, koláčovým grafem, histogramem, vodopádem, scatterplotem, kombinovaným grafem (sloupcový a spojnicový), měřidlovým grafem, reprezentací úrokových sazeb dluhu pro celou řadu splatností. Ukazuje výnos, který investor očekává, pokud získá peníze na dané časové období. Graf zobrazuje výnos dluhopisu Výnos Výnos je definován jako výnos pouze z příjmu investice (bez kapitálových zisků) vypočítaný z dividend, kupónů nebo čistého výnosu a vydělený podle hodnoty investice. Vyjádřeno jako roční procento, výnos říká investorům, kolik příjmu každý rok vydělají v poměru k ceně jejich investice. na svislé ose a čas do splatnosti na vodorovné ose. Křivka může mít různé tvary v různých bodech ekonomického cyklu Hospodářský cyklus Hospodářský cyklus je cyklus fluktuací hrubého domácího produktu (HDP) kolem jeho dlouhodobého přirozeného růstu. Vysvětluje expanzi a pokles ekonomické aktivity, které ekonomika v průběhu času prožívá. , ale obvykle je sklonený nahoru.

Obchodování s pevným výnosem s pevným výnosem Obchodování s pevným výnosem zahrnuje investice do dluhopisů nebo jiných dluhových cenných papírů. Cenné papíry s pevným výnosem mají několik jedinečných atributů a faktorů, díky nimž může analytik použít výnosovou křivku jako hlavní ekonomický indikátor Ekonomické ukazatele Ekonomický ukazatel je metrika používaná k hodnocení, měření a hodnocení celkového zdravotního stavu makroekonomie. Ekonomické ukazatele, zejména když se změní v obrácený tvar, který signalizuje hospodářský pokles Velká hospodářská krize Velká hospodářská krize byla celosvětová hospodářská krize, která probíhala od konce 20. do 30. let. Po celá desetiletí probíhaly debaty o tom, co způsobilo ekonomickou katastrofu, a ekonomové zůstávají rozděleni do několika různých myšlenkových směrů. , protože dlouhodobé výnosy jsou nižší než krátkodobé výnosy.

Výnosová křivka

Další informace o dluhopisech najdete na kurzu Financí s pevným příjmem ve finanční oblasti!

Druhy výnosových křivek

1. Normální

Toto je nejběžnější tvar křivky, a proto se označuje jako normální křivka. Normální výnosová křivka odráží vyšší úrokové sazby u 30letých dluhopisů na rozdíl od 10letých dluhopisů. Pokud o tom přemýšlíte intuitivně, pokud půjčujete peníze na delší dobu, očekáváte, že za to získáte vyšší kompenzaci.

Normální výnosová křivka

Pozitivně skloněná výnosová křivka se nazývá normální, protože racionální trh Primární trh Primárním trhem je finanční trh, kde jsou vydávány nové cenné papíry a jsou k dispozici pro obchodování jednotlivci a institucemi. Obchodní aktivity kapitálových trhů se dělí na primární trh a sekundární trh. bude obecně chtít větší kompenzaci za větší riziko. Jelikož jsou dlouhodobé cenné papíry vystaveny většímu riziku, systematické riziko Systematické riziko je ta část celkového rizika, která je způsobena faktory mimo kontrolu konkrétní společnosti nebo jednotlivce. Systematické riziko je způsobeno faktory, které jsou mimo organizaci. Veškeré investice nebo cenné papíry podléhají systematickému riziku, jedná se tedy o nediferencovatelné riziko. výnos z těchto cenných papírů bude vyšší než výnos z krátkodobých cenných papírů s nižším rizikem.

Delší časové období zvyšuje pravděpodobnost výskytu neočekávaných negativních událostí. Dlouhodobá splatnost proto obvykle nabídne vyšší úrokové sazby a bude mít vyšší volatilitu. VIX Chicago Board Options Exchange (CBOE) vytvořila VIX (CBOE Volatility Index) pro měření 30denní očekávané volatility amerického akciového trhu, někdy nazývané „index strachu“. VIX je založen na cenách opcí v indexu S&P 500

2. Obrácený

Když dlouhodobé výnosy klesnou pod krátkodobé výnosy, objeví se obrácená křivka. Výpočet výnosu z dluhu Výnos dluhu se vztahuje k míře návratnosti, kterou může investor očekávat, pokud bude držet dluhový nástroj až do splatnosti. Mezi takové nástroje patří státní dluhopisy, korporátní dluhopisy, soukromé dluhové smlouvy a další cenné papíry s pevným výnosem. K obrácené výnosové křivce dochází z důvodu vnímání dlouhodobých investorů, že úrokové sazby v budoucnu poklesnou. K tomu může dojít z řady důvodů, ale jedním z hlavních důvodů je očekávání poklesu inflace. Inflace Inflace je ekonomický koncept, který odkazuje na zvýšení cenové hladiny zboží během stanoveného časového období. Nárůst cenové hladiny znamená, že měna v dané ekonomice ztrácí kupní sílu (tj. Za stejnou částku peněz lze nakoupit méně).

Když se výnosová křivka začne posouvat směrem k obrácenému tvaru, je vnímána jako hlavní indikátor hospodářského útlumu. Tyto změny úrokových sazeb historicky odrážejí tržní sentiment a očekávání ekonomiky.

Invertovaná výnosová křivka

3. Strmé

Strmá křivka naznačuje, že dlouhodobé výnosy rostou rychleji než krátkodobé výnosy. Strmé výnosové křivky historicky naznačovaly začátek expanzivního ekonomického období. Normální i strmé křivky vycházejí ze stejných obecných tržních podmínek. Jediný rozdíl spočívá v tom, že strmější křivka odráží větší rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými očekáváními návratnosti.

Strmá výnosová křivka

Další informace najdete na kurzu Financí s pevným příjmem v oboru financí!

4. Plochý

Plochá křivka nastává, když mají všechny splatnosti podobné výnosy. To znamená, že výnos 10letého dluhopisu je v podstatě stejný jako výnos 30letého dluhopisu. Zploštění výnosové křivky obvykle nastává, když dochází k přechodu mezi normální výnosovou křivkou a obrácenou výnosovou křivkou.

Plochá výnosová křivka

5. Hrbatý

Hrbená výnosová křivka nastane, když jsou střednědobé výnosy vyšší než krátkodobé i dlouhodobé výnosy. Hrbolatá křivka je vzácná a obvykle naznačuje zpomalení ekonomického růstu.

Hrbatá výnosová křivka

Ovlivňující faktory

1. Inflace

Centrální banky Evropská centrální banka Evropská centrální banka (ECB) je jednou ze sedmi institucí EU a centrální bankou pro celou eurozónu. Je jednou z nejdůležitějších centrálních bank na světě a dohlíží na více než 120 centrálních a komerčních bank v členských státech. mají tendenci reagovat na růst očekávané inflace zvýšením úrokových sazeb. Nárůst inflace vede ke snížení kupní síly, a proto investoři očekávají zvýšení krátkodobé úrokové sazby.

2. Ekonomický růst

Silný ekonomický růst může vést ke zvýšení inflace Inflace Inflace je ekonomický koncept, který odkazuje na zvýšení cenové hladiny zboží po stanovenou dobu. Nárůst cenové hladiny znamená, že měna v dané ekonomice ztrácí kupní sílu (tj. Za stejnou částku peněz lze nakoupit méně). v důsledku růstu agregátní poptávky Souhrnná nabídka a poptávka Souhrnná nabídka a poptávka odkazuje na koncept nabídky a poptávky, ale je aplikován v makroekonomickém měřítku. Agregovaná nabídka a agregátní poptávka jsou vyneseny proti agregované cenové hladině v zemi a agregovanému množství vyměněného zboží a služeb. Silný ekonomický růst také znamená, že existuje konkurence o kapitál a pro investory je k dispozici více možností investování. Silný ekonomický růst tedy vede ke zvýšení výnosů a strmější křivce.

3. Úrokové sazby

Pokud centrální banka zvýší úrokovou sazbu pro státní pokladny, toto zvýšení povede k vyšší poptávce po státních pokladnách, a tím nakonec povede ke snížení úrokových sazeb. Úroková sazba Úroková sazba se vztahuje k částce účtované věřitelem dlužníkovi za jakoukoli forma daného dluhu, obecně vyjádřená jako procento jistiny. .

Důležitost výnosové křivky

1. Předpovídání úrokových sazeb

Tvar křivky pomáhá investorům získat představu o pravděpodobném budoucím vývoji úrokových sazeb. Normální vzestupná křivka znamená, že dlouhodobé cenné papíry mají vyšší výnos, zatímco obrácená křivka ukazuje krátkodobé cenné papíry. Obchodování s cennými papíry Obchodování s cennými papíry jsou cenné papíry, které společnost koupila za účelem realizace krátkodobého zisku. Společnost může zvolit spekulace s různými dluhovými nebo majetkovými cennými papíry, pokud identifikuje podhodnocený cenný papír a chce při příležitosti využít. mít vyšší výnos.

2. Finanční zprostředkovatel

Banky a další finanční zprostředkovatelé si půjčují většinu svých prostředků prodejem krátkodobých vkladů a půjčují pomocí dlouhodobých půjček. Čím strmější je vzestupná křivka, tím větší je rozdíl mezi sazbami půjčování a půjčování a tím vyšší je jejich zisk. Zisková marže V účetnictví a financích je zisková marže měřítkem výdělků společnosti v poměru k jejím výnosům. Tři hlavní metriky ziskové marže jsou hrubý zisk (celkové výnosy minus náklady na prodané zboží (COGS)), provozní zisk (výnosy minus COGS a provozní náklady) a čistý zisk (výnosy minus všechny výdaje) Plochá nebo sestupně klesající křivka na druhé straně se to obvykle projevuje poklesem zisků finančních zprostředkovatelů.

3. Kompromis mezi splatností a výnosem

Výnosová křivka pomáhá indikovat kompromis mezi splatností a výnosem. Riziko a návratnost V investování jsou riziko a výnos vysoce korelované. Zvýšená potenciální návratnost investic obvykle jde ruku v ruce se zvýšeným rizikem. Mezi různé typy rizik patří riziko specifické pro projekt, riziko specifické pro dané odvětví, riziko konkurence, mezinárodní riziko a tržní riziko. . Pokud je výnosová křivka skloněná směrem vzhůru, pak pro zvýšení svého výnosu musí investor investovat do dlouhodobějších cenných papírů, což bude znamenat větší riziko.

4. Předražené nebo podhodnocené cenné papíry

Křivka může pro investory indikovat, zda je cenný papír dočasně předražený nebo podhodnocen. Pokud je míra návratnosti cenného papíru Míra návratnosti Míra návratnosti (ROR) je zisk nebo ztráta investice za určité časové období, které jsou sdruženy s počátečními náklady investice vyjádřenými v procentech. Tato příručka učí nejběžnější vzorce leží nad výnosovou křivkou, což znamená, že cenný papír je podhodnocen; pokud je míra návratnosti pod výnosovou křivkou, znamená to, že je cenný papír předražen.

Další informace najdete na kurzu Financí s pevným příjmem v oboru financí!

Teorie výnosové křivky

1. Teorie čistého očekávání

Tato teorie předpokládá, že různé splatnosti jsou substituty a tvar výnosové křivky závisí na očekávání trhu ohledně budoucích úrokových sazeb. Podle této teorie se výnosy v průběhu času mění, ale teorie nedokáže definovat podrobnosti tvarů výnosové křivky. Tato teorie ignoruje úrokové riziko a riziko reinvestice Tržní riziková prémie Tržní riziková prémie je další výnos, který investor očekává od držení rizikového tržního portfolia místo bezrizikových aktiv. .

2. Teorie preferencí likvidity

Tato teorie je rozšířením teorie čistého očekávání. Přidává prémii zvanou prémie za likviditu Prémie za likviditu Prémie za likviditu kompenzuje investory za investice do cenných papírů s nízkou likviditou. Likvidita označuje, jak snadno lze investici prodat za hotovost. Směnky a akcie jsou považovány za vysoce likvidní, protože je lze obvykle kdykoli prodat za převládající tržní cenu. Na druhé straně investice jako nemovitosti nebo dluhové nástroje nebo termínovaná prémie. Tato teorie uvažuje o větším riziku spojeném s držením dlouhodobých dluhů nad krátkodobými.

3. Segmentovaná teorie trhu

Teorie segmentovaného trhu Teorie segmentovaných trhů Teorie segmentovaných trhů uvádí, že trh s dluhopisy je „segmentovaný“ na základě časové struktury dluhopisů a že fungují nezávisle. je založen na odděleném vztahu poptávky a nabídky mezi krátkodobými cennými papíry a dlouhodobými cennými papíry. Je založen na skutečnosti, že různé splatnosti cenných papírů nelze navzájem nahradit.

Vzhledem k tomu, že investoři budou obecně upřednostňovat cenné papíry s krátkodobou splatností před cennými papíry s dlouhodobou splatností Cenné papíry držené do splatnosti jsou cenné papíry, které společnosti nakupují a mají v úmyslu držet, dokud nebudou splatné. Je to na rozdíl od cenných papírů k obchodování nebo cenných papírů k prodeji, kde společnosti obvykle nedrží cenné papíry, dokud nedosáhnou splatnosti. protože první nabízí nižší riziko, pak bude cena krátkodobých cenných papírů vyšší, a tedy výnos bude odpovídajícím způsobem nižší.

4. Teorie preferenčních stanovišť

Toto je rozšíření obchodního segmentu segmentace trhu. Obchodní segment je podsekcí celkových operací společnosti, ve které existuje zavedená samostatná produktová řada. Obchodním segmentem může být teorie. Podle této teorie investoři upřednostňují určitý investiční horizont. K investování mimo tento horizont budou vyžadovat určitou prémii. Tato teorie vysvětluje, proč jsou dlouhodobé výnosy vyšší než krátkodobé výnosy.

Dodatečné zdroje

Pokud se chcete dozvědět více o tom, jak ocenit dluhopisy, podívejte se na kurz Finance Fixed Income Fundamentals, nezbytný předpoklad pro certifikaci FMVA ™! Certifikace FMVA® Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a Ferrari

Zde jsou některé další finanční zdroje, které by vás mohly zajímat:

  • Ekonomické ukazatele Ekonomické ukazatele Ekonomický ukazatel je metrika používaná k hodnocení, měření a hodnocení celkového zdravotního stavu makroekonomie. Ekonomické ukazatele
  • Tabulka funkcí Bloomberg Bloomberg Tato tabulka funkcí Bloomberg obsahuje seznam nejběžnějších a nejdůležitějších funkcí, klávesových zkratek a zkratek, které je třeba znát na terminálu Bloomberg. Tyto funkce Bloomberg vám pomohou efektivněji se orientovat v terminálu Bloomberg a získat historické finanční informace o společnosti, sha
  • Index Big Mac Index Big Mac Index Big Mac Index je nástroj navržený ekonomy v 80. letech ke zkoumání toho, zda měny různých zemí nabízejí zhruba stejnou úroveň základní cenové dostupnosti. Index Big Mac je založen na teorii parity kupní síly (PPP).
  • Úroková sazba Úroková sazba Úroková sazba se týká částky účtované věřitelem dlužníkovi za jakoukoli formu zadaného dluhu, obecně vyjádřenou jako procento jistiny.

Poslední příspěvky