Ocenění SOTP (Sum Of The Parts) je přístup k oceňování firmy tím, že se samostatně hodnotí hodnota každého obchodního segmentu nebo dceřiné společnosti a sečte se, aby se získala celková hodnota firmy Enterprise Value Enterprise Value, neboli Firm Value, je celá hodnota firmy rovnající se její hodnotě vlastního kapitálu plus čistý dluh plus jakýkoli menšinový podíl použitá při ocenění. Zaměřuje se spíše na celkovou tržní hodnotu než na hodnotu vlastního kapitálu, takže jsou zahrnuty všechny majetkové podíly a pohledávky z dluhu i vlastního kapitálu. . Lze jej použít ve spojení s různými oceňovacími technikami, jako je například modelování diskontovaných peněžních toků (DCF). Diskontovaný peněžní tok DCF vzorec. Diskontovaný peněžní tok DCF vzorec je součet peněžních toků v každém období dělený jednou plus diskontní sazba zvýšená na síla období #. Tento článek rozděluje vzorec DCF na jednoduché termíny s příklady a videem výpočtu. Vzorec se používá k určení hodnoty podniku a srovnatelné analýzy společnosti Porovnatelná analýza společnosti Jak provést srovnatelnou analýzu společnosti. Tato příručka vám krok za krokem ukáže, jak vytvořit srovnatelnou analýzu společnosti („Comps“), obsahuje bezplatnou šablonu a mnoho příkladů. Comps je relativní metodika oceňování, která zkoumá poměry podobných veřejných společností a používá je k odvození hodnoty jiného podniku.
Příklad ocenění součtu dílů (SOTP)
Níže je snímek obrazovky ocenění součtu dílů (SOTP) z kurzu Advanced Financial Modeling Course společnosti Finance na Amazonu. Jak můžete vidět na obrázku níže, Amazon je rozdělen do několika různých obchodních segmentů, které jsou každý zvlášť oceněny pomocí srovnatelné firemní analýzy a na konci sčítány.
Kroky při provádění analýzy ocenění SOTP
Níže jsou uvedeny kroky potřebné k provedení analýzy ocenění SOTP:
# 1 Určete obchodní segmenty
Prvním krokem je určit, jaké by měly být vhodné obchodní segmenty, aby si společnost vážila. Mnoho společností uvádí segmentované informace, což věci usnadňuje. Pokud tak neučiní, může trvat déle, než se dočkáme rozpisu výkonu v různých částech společnosti.
Hodnota 2 každého segmentu
Jakmile znáte různé segmenty, musíte zvolit metodu oceňování Metody oceňování Při oceňování společnosti jako podniku se používají tři hlavní metody oceňování: DCF analýza, srovnatelné společnosti a precedenční transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, pákovém odkupu a financování každého z nich. Pravděpodobně byste si vybrali DCF (vnitřní hodnota Vnitřní hodnota Vnitřní hodnota podniku (nebo jakéhokoli investičního zajištění) je současná hodnota všech očekávaných budoucích peněžních toků, diskontovaná příslušnou diskontní sazbou. Na rozdíl od relativních forem ocenění, které vypadají u srovnatelných společností se vnitřní oceňování dívá pouze na inherentní hodnotu podniku samotného.) nebo Compsův model (relativní hodnota Modely relativního ocenění Relativní modely oceňování se používají k oceňování společností jejich porovnáním s jinými podniky na základě určitých metrik, jako je EV / Tržby, EV / EBITDA a P / E), abyste ocenili každý z nich. V příkladu z finančního kurzu Amazon Valuation Course používáme Comps k oceňování každého segmentu a aplikujeme EV / Revenue Multiple Enterprise Value (EV) na Revenue Multiple Enterprise Value (EV) to Revenue multiple je metrika oceňování používaná k oceňování podniku vydělením hodnoty podniku (kapitál plus dluh minus hotovost) jeho ročním výnosem. Běžně se používá násobek EV k výnosu nebo se více EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA používá při oceňování k porovnání hodnoty podobných podniků hodnocením jejich hodnoty Enterprise Value (EV) k násobku EBITDA vzhledem k průměru. V této příručce rozdělíme násobek EV / EBTIDA na různé součásti a provedeme vás postupem jeho výpočtu krok za krokem pro každý segment.
# 3 Sečtěte celkem
Posledním krokem je sečíst všechny segmenty a provést potřebné úpravy. V případě Amazonu sečteme každou obchodní jednotku, abychom získali celkovou hodnotu podniku Enterprise Value Enterprise Value, neboli Firm Value, je celková hodnota firmy rovnající se její hodnotě vlastního kapitálu plus čistý dluh plus jakýkoli menšinový podíl použitý při oceňování. Zaměřuje se spíše na celkovou tržní hodnotu než na hodnotu vlastního kapitálu, takže jsou zahrnuty všechny majetkové podíly a pohledávky z dluhu i vlastního kapitálu. společnosti. Poté přidáme hotovost a odečteme čistý dluh, abychom získali celkovou hodnotu vlastního kapitálu Hodnota vlastního kapitálu Hodnota vlastního kapitálu může být definována jako celková hodnota společnosti, kterou lze přiřadit akcionářům. Chcete-li vypočítat hodnotu vlastního kapitálu, postupujte podle této příručky z financí. , a nakonec vydělte toto číslo váženým průměrem akcií v oběhu. Vážený průměr akcií v nevypořádání Vážený průměr akcií v oběhu se týká počtu akcií společnosti vypočítaného po úpravě o změny základního kapitálu za sledované období. Počet nevyrovnaných vážených průměrných akcií se používá při výpočtu metrik, jako je zisk na akcii (EPS) ve finančních výkazech společnosti, aby se dospělo k cílové ceně za akcii.
Kdy použít ocenění SOTP
Ocenění SOTP je pro některé společnosti velmi užitečné, pro jiné ne. Níže je uveden seznam příkladů, kdy je tento typ analýzy užitečný a kdy nikoli.
Vhodné pro:
- Společnosti, které vykazují různé obchodní segmenty nebo divize (tj. Amazon)
- Holdingové společnosti nebo konglomeráty s mnoha různými společnostmi (tj. GE)
- Společnosti s odlišnými aktivy (tj. Těžební společnosti)
- Situace, které vyžadují vysokou míru podrobností (tj. Vytvoření finančního modelu pro akvizici Proces fúzí a akvizic M&A Tento průvodce vás provede všemi kroky procesu M&A. Zjistěte, jak jsou dokončovány fúze a akvizice a transakce. V této příručce jsme Nastiňuji akviziční proces od začátku do konce, různé typy nabyvatelů (strategické vs. finanční nákupy), význam synergií a transakční náklady)
Nevhodné pro:
- Společnosti s jedinou oblastí podnikání
- Společnosti, které nezveřejňují žádné segmenty a kde tyto informace nelze najít
- Kde je vhodný jednoduchý, méně podrobný model
Dodatečné zdroje
Děkujeme, že jste si přečetli tuto příručku k ocenění SOTP (Sum Of The Parts). Finance je oficiálním poskytovatelem certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® FMVA® Certification. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a Ferrari, jejichž cílem je transformovat kohokoli na špičkového finančního analytika. Chcete-li se dozvědět více, budou užitečné tyto další zdroje:
- Conglomerate Conglomerate Conglomerate je jedna velmi velká společnost nebo společnost složená z několika sloučených společností, která je tvořena buď převzetím, nebo fúzí. Ve většině případů konglomerát dodává různé zboží a služby, které nemusí nutně souviset.
- Zisk na akcii Zisk na akcii (EPS) Zisk na akcii (EPS) je klíčovou metrikou používanou k určení podílu běžného akcionáře na zisku společnosti. EPS měří zisk každé společné akcie
- Metody oceňování Metody oceňování Při oceňování společnosti jako podniku se používají tři hlavní metody oceňování: DCF analýza, srovnatelné společnosti a precedenční transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, pákových odkupech a financích
- Vážený průměr nevyrovnaných akcií Vážený průměr nevyrovnaných akcií Vážený průměr nevyrovnaných akcií odkazuje na počet akcií společnosti vypočítaný po úpravě o změny základního kapitálu během vykazovaného období. Počet vážených průměrných akcií v oběhu se používá při výpočtu metrik, jako je zisk na akcii (EPS) v účetní závěrce společnosti
