Proces Počáteční veřejné nabídky IPO spočívá v tom, že dříve nekótovaná společnost prodává nové nebo stávající cenné papíry Obchodovatelné cenné papíry Obchodovatelné cenné papíry jsou neomezené krátkodobé finanční nástroje, které jsou vydávány buď pro majetkové cenné papíry, nebo pro dluhové cenné papíry veřejně kótované společnosti. Vydávající společnost vytváří tyto nástroje za výslovným účelem získávání finančních prostředků pro další financování obchodních aktivit a expanzi. a nabízí je veřejnosti poprvé.
Před IPO je společnost považována za soukromou - s menším počtem akcionářů, omezenou na akreditované investory (jako jsou andělští investoři / investoři rizikového kapitálu Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Porovnat private equity vs venture capital vs angel a počáteční investoři z hlediska rizika, fáze podnikání, velikosti a typu investice, metrik, řízení. Tato příručka poskytuje podrobné srovnání soukromého kapitálu vs. rizikového kapitálu vs. andělských a počáteční investory. Je snadné zaměnit tři třídy investorů a vysoké jednotlivci) nebo počáteční investoři (například zakladatel, rodina a přátelé).
Po IPO se vydávající společnost stává veřejně kótovanou společností na uznávané burze cenných papírů. IPO je tedy také běžně známé jako „zveřejnění“.
Přehled procesu IPO
Tato příručka rozebere kroky procesu, jejichž dokončení může trvat kdekoli od šesti měsíců do více než roku.
Níže jsou uvedeny kroky, které musí společnost učinit veřejnými prostřednictvím procesu IPO:
- Vyberte banku
- Náležitá péče a podání
- Ceny
- Stabilizace
- Přechod
Krok 1: Vyberte investiční banku
Prvním krokem v procesu IPO je, aby si emitující společnost vybrala investiční banku Investiční bankovnictví Investiční bankovnictví je rozdělení banky nebo finanční instituce, která slouží vládám, korporacím a institucím poskytováním upisování (získávání kapitálu) a fúzí a akvizic ( M&A) poradenské služby. Investiční banky jednají jako zprostředkovatelé, kteří společnosti radí při jejím IPO a poskytují upisovací služby. Investiční banka je vybírána podle následujících kritérií:
- Pověst
- Kvalita výzkumu
- Odbornost v oboru
- Distribuce, tj. Pokud může investiční banka poskytnout vydané cenné papíry více institucionálním investorům nebo více individuálním investorům
- Předchozí vztah s investiční bankou
Krok 2: Due diligence a regulační podání
Upisování je proces, jehož prostřednictvím investiční banka (upisovatel) jedná jako zprostředkovatel mezi vydávající společností a investiční veřejností, aby pomohl vydávající společnosti prodat její počáteční sadu akcií. Vydávající společnost má k dispozici následující ujednání o upsání:
- Pevný závazek : Na základě takové dohody upisovatel koupí celou nabídku a prodá akcie investiční veřejnosti. Smlouva o upisování pevných závazků zaručuje vydávající společnosti, že bude získána konkrétní částka peněz.
- Dohoda o nejlepším úsilí : Na základě takové dohody nezaručuje upisovatel částku, kterou pro vydávající společnost získá. Cenné papíry prodává pouze jménem společnosti.
- Dohoda vše nebo nic: Pokud nelze prodat všechny nabízené akcie, nabídka se zruší.
- Syndikát pojistitelů : Veřejné nabídky mohou být spravovány jedním upisovatelem (jediným spravovaným) nebo několika správci. Pokud je více správců, je jako vedoucí nebo vedoucí účetní vybrána jedna investiční banka. Na základě takové dohody vytváří vedoucí investiční banka syndikát upisovatelů vytvářením strategických aliancí s jinými bankami, z nichž každá poté prodává část IPO. Taková dohoda nastává, když chce vedoucí investiční banka diverzifikovat riziko IPO mezi více bank.
Pojistitel musí vypracovat následující dokumenty:
Zásnubní dopis: Zásnubní dopis obvykle zahrnuje:
- Klauzule o úhradě: Tato klauzule nařizuje, že vydávající společnost musí pokrýt všechny přímé výdaje vzniklé upisovateli, a to i v případě, že je IPO zrušeno během fáze náležité péče, fáze registrace nebo fáze marketingu.
- Hrubá rozpětí / sleva z upisování: Hrubého rozpětí se dosáhne odečtením ceny, za kterou upisovatel koupí emise, od ceny, za kterou emisi prodají.
Hrubý spread = prodejní cena emise prodané upisovatelem - kupní cena emise koupené upisovatelem
Hrubé rozpětí je obvykle stanoveno na 7% výnosů. Hrubé rozpětí se používá k zaplacení poplatku upisovateli. Pokud existuje syndikát pojistitelů, hlavnímu pojistiteli se vyplatí 20% hrubého rozpětí. 60% zbývajícího rozpětí zvaného „prodejní koncese“ je rozděleno mezi syndikátní upisovatele v poměru k počtu emisí prodaných upisovatelem. Zbývajících 20% hrubého rozpětí se použije na pokrytí nákladů na upisování (například výdaje na roadshow, právní poradenství v oblasti upisování atd.).
Dopis o záměru: Dopis o záměru obvykle obsahuje následující informace:
- Závazek upisovatele uzavřít dohodu o upisování s vydávající společností
- Závazek vydávající společnosti poskytnout upisovateli všechny relevantní informace, a tedy plně spolupracovat při veškerých snahách o náležitou péči.
- Dohoda vydávající společnosti poskytnout upisovateli možnost 15% nadměrného přidělení.
Dopis o záměru nezmiňuje konečnou nabídkovou cenu.
Smlouva o upsání: Prohlášení o záměru zůstává v platnosti až do stanovení cen cenných papírů, po kterém bude uzavřena Smlouva o upsání. Poté je upisovatel smluvně vázán koupit emise od společnosti za konkrétní cenu.
Prohlášení o registraci: Registrační prohlášení se skládá z informací týkajících se IPO, finančních výkazů společnosti, pozadí managementu, interních holdingů, případných právních problémů, kterým společnost čelí, a symbolu tickeru, který má použít vydávající společnost, jakmile bude uveden na skladě výměna. SEC vyžaduje, aby vydávající společnost a její upisovatelé podali registrační prohlášení poté, co byly dohodnuty podrobnosti emise. Prohlášení o registraci má dvě části:
- Prospekt: To je poskytováno každému investorovi, který kupuje vydaný cenný papír
- Soukromé podání: jedná se o informace, které jsou poskytovány komisi SEC k nahlédnutí, ale nejsou nutně zpřístupněny veřejnosti
Registrační prohlášení zajišťuje, že investoři mají odpovídající a spolehlivé informace o cenných papírech. SEC poté provede náležitou péči, aby zajistil, že všechny požadované podrobnosti byly zveřejněny správně.
Dokument Red Herring : V období na rozmyšlenou vytvoří upisovatel počáteční prospekt, který se skládá z podrobností o emitující společnosti, uloží datum účinnosti a nabídkovou cenu. Jakmile je vytvořen dokument se sleděmi červeného, emitující společnost a upisovatelé prodávají akcie veřejným investorům. Upisovatelé často chodí na roadshow (nazývají se výstavy psů a poníků - trvající 3 až 4 týdny), aby prodali akcie institucionálním investorům a vyhodnotili poptávku po nich.
Krok 3: Ceny
Po schválení IPO komisí SEC je rozhodnuto o datu účinnosti. Den před datem účinnosti rozhodují vydávající společnost a upisovatel o nabídkové ceně (tj. Ceně, za kterou budou akcie vydávající společností prodány) a přesném počtu akcií, které mají být prodány. Rozhodnutí o nabídkové ceně je důležité, protože jde o cenu, za kterou si vydávající společnost získává kapitál pro sebe. Na nabídkovou cenu mají vliv následující faktory:
- Úspěch / neúspěch roadshow (zaznamenané v knihách objednávek)
- Cíl společnosti
- Stav tržní ekonomiky Tržní ekonomika Tržní ekonomika je definována jako systém, kde je produkce zboží a služeb nastavena podle měnících se přání a schopností trhu.
IPO jsou často podhodnoceny, aby se zajistilo, že emise je plně upsána / nadměrně upsána veřejnými investory, i když to má za následek, že emitující společnost neobdrží plnou hodnotu svých akcií.
Pokud je IPO podhodnoceno, očekávají investoři IPO růst ceny akcií v den nabídky. Zvyšuje poptávku po emisi. Podhodnocování navíc investorům kompenzuje riziko, které podstupují investováním do IPO. Nabídka, která je předplacena dvakrát až třikrát, je považována za „dobré IPO“.
Krok 4: Stabilizace
Po uvedení emise na trh musí upisovatel poskytnout doporučení analytiků, stabilizaci po uvedení na trh a vytvořit trh s vydanými akciemi.
Upisovatel provádí následnou tržní stabilizaci v případě nerovnováhy pokynů nákupem akcií za nabídkovou cenu nebo pod ni.
Stabilizační činnosti lze provádět pouze na krátkou dobu - během této doby však má upisovatel svobodu obchodu a ovlivňování ceny emise, protože jsou pozastaveny zákazy manipulace s cenami.
Krok 5: Přechod na konkurenci na trhu
Závěrečná fáze procesu IPO, přechod na tržní soutěž, začíná 25 dní po počáteční veřejné nabídce, jakmile skončí „klidné období“ nařízené SEC.
Během tohoto období přecházejí investoři od spoléhání se na nařízené zveřejnění a prospekt k spoléhání se na tržní síly, pokud jde o informace týkající se jejich akcií. Po uplynutí 25denního období mohou upisovatelé poskytnout odhady týkající se výdělků a ocenění Metody oceňování Při oceňování společnosti jako podniku se používají tři hlavní metody oceňování: analýza DCF, srovnatelné společnosti a precedenční transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, pákovém výkupu a financování vydávající společnosti. Po vyřešení problému tedy upisovatel převezme roli poradce a hodnotitele.
Metriky pro posouzení úspěšného procesu IPO
Pro hodnocení výkonu IPO se používají následující metriky:
Tržní kapitalizace : IPO je považováno za úspěšné, pokud je tržní kapitalizace společnosti stejná nebo větší než tržní kapitalizace konkurentů v oboru do 30 dnů od počáteční veřejné nabídky. Jinak jde o výkon IPO.
Tržní kapitalizace = cena akcií x celkový počet nesplacených akcií společnosti
Ceny na trhu : IPO se považuje za úspěšné, pokud je rozdíl mezi nabídkovou cenou a tržní kapitalizací emitující společnosti 30 dní po IPO menší než 20%. Jinak jde o výkon IPO.
Další zdroje
Proces IPO je nezbytný pro zdravý finanční trh. Finance je oficiálním globálním poskytovatelem certifikace FMVA (Financial Modeling and Valuation Analyst) FMVA®. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J. P. Morgan a Ferrari, přední certifikační program finančních analytiků. Další informace získáte kliknutím na následující finanční zdroje:
- Obchodovatelné cenné papíry Obchodovatelné cenné papíry Obchodovatelné cenné papíry jsou neomezené krátkodobé finanční nástroje, které jsou vydávány buď pro majetkové cenné papíry, nebo pro dluhové cenné papíry veřejně kótované společnosti. Vydávající společnost vytváří tyto nástroje za výslovným účelem získávání finančních prostředků pro další financování obchodních aktivit a expanzi.
- Veřejné cenné papíry Veřejné cenné papíry Veřejné cenné papíry nebo obchodovatelné cenné papíry jsou investice, které jsou otevřeně nebo snadno obchodovatelné na trhu. Cenné papíry jsou buď kapitálové, nebo dluhové.
- Co je to akcie? Sklad Co je to sklad? Jednotlivec, který vlastní akcie ve společnosti, se nazývá akcionář a má nárok na část zbytkového majetku a výnosů společnosti (pokud by byla společnost někdy zrušena). Pojmy „akcie“, „akcie“ a „vlastní kapitál“ jsou používány zaměnitelně.
- Co dělají investiční bankéři? Co dělají investiční bankéři? Co dělají investiční bankéři? Investiční bankéři mohou pracovat 100 hodin týdně prováděním výzkumu, finančního modelování a vytváření prezentací. Přestože investiční bankovnictví zahrnuje některé z nejžádanějších a finančně nejzajímavějších pozic v bankovním sektoru, je také jednou z nejnáročnějších a nejobtížnějších kariérních cest, Průvodce IB
