Měnový opční dluhopis - definice, příklad a výhody

Měnový opční dluhopis je cenný papír, který nabízí výnosy ve více měnách. Držitel měnového opčního dluhopisu si může vybrat měnu, ve které by chtěl být placen. Tato funkce se vztahuje jak na platby kupónů, tak na splátky jistiny. Platba jistiny Platba jistiny je platba k původní částce půjčky, která je dlužena. Jinými slovy, splátka jistiny je splátka provedená z půjčky, která snižuje zbývající částku splatné půjčky, místo aby se vztahovala na splácení úroků účtovaných z půjčky. .

Měnový opční dluhopis

Praktický příklad

Americký výrobce vydává pětiletý dluhopis USD / GBP. Každý dluhopis je vydán za 100 $ a je splacen 100 $ nebo 80 £. Roční kupón je 5 $ nebo 4 £. Měnový opční dluhopis dává držiteli dluhopisu právo přijímat platby jistiny a úroků buď v USD nebo GBP.

Směnný kurz a kupónová sazba Kupónová sazba Kupónová sazba je částka ročního úrokového výnosu vypláceného držiteli dluhopisu na základě nominální hodnoty dluhopisu. jsou stanoveny v době nákupu. Proto směnný kurz zůstává po celou dobu životnosti dluhopisu 1 = 0,80 GBP. Tento dluhopis je znám jako 5% dluhopis USD / GBP. Takový měnový opční dluhopis umožňuje investorovi zajistit se proti kurzovému riziku. Zvažte následující:

  • USD se vůči GBP znehodnocuje z 1 $ = 0,80 GBP na 1 $ = 0,75 GBP. Investor, který je držitelem výše uvedeného dluhopisu 5% USD / GBP, by raději obdržel své úrokové platby v GBP. Investor by raději dostal 4 £ (které nyní mají hodnotu 5,55 $) než 5 $. Pokud směnný kurz zůstane nezměněn až do splatnosti, investor by požádal o vrácení 80 GBP (v hodnotě 106,67 USD).
  • USD vůči GBP zhodnocuje od 1 $ = 0,80 GBP do 1 $ = 0,85 GBP. Investor, který je držitelem výše uvedeného dluhopisu 5% USD / GBP, by raději obdržel své úrokové platby v USD. Investor by raději obdržel 5 $ než 4 £ (což je nyní hodnota 4,71 $). Pokud tento směnný kurz zůstane nezměněn až do splatnosti, investor by požádal o vrácení 100 $.

Výhody měnových opčních dluhopisů

Měnový opční dluhopis umožňuje investorům zajistit se proti kurzovému riziku. Pro kompenzaci sníženého rizika je úroková sazba Úroková sazba Úroková sazba se týká částky účtované věřitelem dlužníkovi za jakoukoli formu zadaného dluhu, obecně vyjádřenou jako procento jistiny. u měnového opčního dluhopisu je vždy nižší než úroková sazba kteréhokoli z dluhopisů v jedné měně, které tvoří měnový opční dluhopis. Například americký výrobce analyzovaný ve výše uvedeném příkladu musí platit úrokovou sazbu vyšší než 5% jak u 5letého dluhopisu USD, tak u 5letého dluhopisu GBP.

Investor obětuje vyšší výnos dluhopisu v jedné měně, ale získává schopnost zajistit proti kurzovému riziku. V praxi mají měnové opční dluhopisy dostupné retailovým investorům krátké doby splatnosti (obvykle omezené na několik měsíců).

Ocenění měnového opčního dluhopisu

Hodnota 5letého dluhopisu 5% USD / GBP na 1 $ = 0,80 GBP závisí na hodnotě přímého 5letého dluhopisu 5% USD a hodnotě opce vyměnit 5letý dluhopis 5% GBP na pevný směnný kurz 1 $ = 0,80 £.

Hodnota pětiletého 5% dluhopisu USD / GBP na 1 $ = 0,80 GBP je součtem hodnoty přímého dluhopisu a hodnoty měnové opce.

Praktický příklad ocenění měnových dluhopisů

Americký výrobce vydává roční opční obligaci 5% USD / GBP za 1 $ = 0,80 GBP. Dluhopis se prodává za 100 $ a platí úrok 5 $ nebo 4 £. Aktuální směnný kurz je $ 1 = 0,80 GBP. Pokud USD ocení, investor by upřednostňoval splácení jistiny v USD, a pokud USD znehodnocuje, dal by přednost splácení jistiny v GBP.

1letý dluhopis USD poskytuje výnos 8% a 1letý dluhopis GBP poskytuje výnos 9%. Cena 1 roku USD za 1 $ = 0,80 GBP je za 0,01 $. Uvedený měnový opční dluhopis lze replikovat přímým 1letým dluhopisem USD vyplaceným za 100 USD s 5% úrokovou sazbou plus opcí na směnu 105 USD za 84 GBP.

Proto,

Ukázkový výpočet

Měnový opční dluhopis vydaný americkým výrobcem je předražený. Správná úroková sazba opčního dluhopisu se spravedlivou měnou by byla dána následujícím vzorcem:

Vzorec

Další zdroje

Děkujeme, že jste si přečetli finanční vysvětlení dluhopisového opčního dluhopisu. Finance nabízí analytika pro finanční modelování a oceňování (FMVA) ™ Certifikace FMVA®. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a certifikační program Ferrari pro ty, kteří chtějí posunout svou kariéru na další úroveň. Chcete-li se neustále vzdělávat a rozvíjet svou kariéru, budou užitečné následující zdroje:

  • Vyplacitelný dluhopis Vyplacitelný dluhopis Vyvolatelný dluhopis (splatný dluhopis) je typ dluhopisu, který poskytuje emitentovi dluhopisu právo, nikoli však povinnost, splácet dluhopis před datem jeho splatnosti. Vyvolatelný dluhopis je dluhopis s vloženou kupní opcí. Tyto dluhopisy obecně přicházejí s určitými omezeními kupní opce.
  • Fixní vs. fixované směnné kurzy Fixní vs. fixované směnné kurzy Směnné kurzy cizí měny měří sílu jedné měny ve srovnání s druhou. Síla měny závisí na řadě faktorů, jako je míra inflace, převládající úrokové sazby v domovské zemi nebo stabilita vlády.
  • Kurzový zisk / ztráta Kurzový zisk / ztráta Kurzový zisk / ztráta nastává, když osoba prodává zboží a služby v cizí měně. Hodnota cizí měny po přepočtu na místní měnu prodejce se bude lišit v závislosti na převládajícím směnném kurzu. Pokud se hodnota měny po převodu zvýší, prodejce získá zisk v cizí měně.
  • Forex obchodování - Jak obchodovat na devizovém trhu Forex obchodování - Jak obchodovat na devizovém trhu Forex obchodování umožňuje uživatelům vydělávat na zhodnocení a znehodnocení různých měn. Obchodování na Forexu zahrnuje nákup a prodej měnových párů na základě relativní hodnoty každé měny vůči jiné měně, která tento pár tvoří.

Poslední příspěvky