Metody oceňování - tři hlavní přístupy k oceňování podniku

Při oceňování společnosti jako nepřetržitého podniku existují tři hlavní metody oceňování používané odborníky v oboru: (1) analýza DCF, (2) srovnatelná analýza společnosti a (3) předchozí transakce. Jedná se o nejběžnější metody oceňování používané v investičním bankovnictví Investiční bankovnictví Investiční bankovnictví je rozdělení banky nebo finanční instituce, která slouží vládám, korporacím a institucím poskytováním poradenských služeb v oblasti upisování (získávání kapitálu) a fúzí a akvizic (M&A). Investiční banky fungují jako zprostředkovatelé, kapitálový výzkum, soukromý kapitál, rozvoj společností, fúze a akvizice (fúze a akvizice fúzí a akvizic M&A proces Tato příručka vás provede všemi kroky procesu fúzí a akvizic. Naučte se, jak jsou dokončeny fúze a akvizice a transakce. V této příručce , načrtneme proces akvizice od začátku do konce, různé typy nabyvatelů (strategické vs. finanční nákupy), význam synergií a transakční náklady), pákový odkup (LBO Leveraged Buyout (LBO), pákový odkup) ) je transakce, při níž je podnik získán s použitím dluhu jako hlavního zdroje protiplnění. K transakci LBO obvykle dochází, když si společnost soukromého kapitálu (PE) půjčí co nejvíce od různých poskytovatelů půjček (až 70-80% kupní cena) k dosažení vnitřní návratnosti IRR> 20%) a většina oblastí financování.

Přehled metod oceňování

Obrázek: Kurz oceňování financí.

Jak ukazuje výše uvedený diagram, při oceňování podniku nebo aktiva existují tři široké kategorie, z nichž každá obsahuje své vlastní metody. Nákladový přístup se zaměřuje na to, co stojí za vybudování něčeho, a tato metoda není často používána finančními odborníky k tomu, aby si společnost vážila jako podnik. Další je tržní přístup, to je forma relativní ocenění a často se používá v průmyslu. Zahrnuje srovnatelné analýzy předchozí transakce. A konečně je metoda diskontovaných peněžních toků (DCF) formou vnitřní ocenění a je nejpodrobnějším a nejdůkladnějším přístupem k oceňovacímu modelování.

Metoda 1: Srovnatelná analýza („Comps“)

Srovnatelná firemní analýza Srovnatelná firemní analýza Jak provést srovnatelnou firemní analýzu. Tato příručka vám krok za krokem ukáže, jak vytvořit srovnatelnou analýzu společnosti („Comps“), obsahuje bezplatnou šablonu a mnoho příkladů. Comps je relativní metodika oceňování, která zkoumá poměry podobných veřejných společností a používá je k odvození hodnoty jiného podniku (nazývaného také „obchodní multiplikátory“ nebo „analýza peer group“ nebo „equity comps“ nebo „multiplikáty veřejného trhu“) je metoda relativního oceňování, při které porovnáváte aktuální hodnotu podniku s jinými podobnými podniky při pohledu na obchodování s násobky jako P / E, EV / EBITDA Násobek EBITDA Násobek EBITDA je finanční poměr, který porovnává hodnotu podniku s jeho ročním EBITDA . Tento násobek se používá k určení hodnoty společnosti a porovnání s hodnotou jiných, podobných podniků. Násobek společnosti EBITDA poskytuje normalizovaný poměr pro rozdíly v kapitálové struktuře nebo jiné poměry. Násobky EBITDA EBITDA EBITDA nebo zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací jsou zisky společnosti před provedením některého z těchto čistých odpočtů. EBITDA se zaměřuje na provozní rozhodnutí podniku, protože zkoumá ziskovost podniku ze základních operací před dopadem kapitálové struktury. Vzorec, příklady jsou nejběžnější metodou ocenění.

Metoda ocenění „comps“ poskytuje podniku pozorovatelnou hodnotu na základě toho, co společnosti v současné době stojí. Nejčastěji používaným přístupem jsou Comps, které lze snadno vypočítat a vždy aktuální. Z toho vyplývá logika, že pokud společnost X obchoduje v desetinásobném poměru P / E a společnost Y má zisk 2,50 USD na akcii, musí akcie společnosti Y mít hodnotu 25,00 USD na akcii (za předpokladu její dokonale srovnatelné).

srovnatelná analýza společnosti Srovnatelná firemní analýza Jak provést srovnatelnou firemní analýzu. Tato příručka vám krok za krokem ukáže, jak vytvořit srovnatelnou analýzu společnosti („Comps“), obsahuje bezplatnou šablonu a mnoho příkladů. Comps je relativní metodika oceňování, která zkoumá poměry podobných veřejných společností a používá je k odvození hodnoty jiného podniku.

Metoda 2: Precedentní transakce

Precedentní analýza transakcí Precedentní transakční analýza Precedentní transakční analýza je metoda oceňování společností, kde se minulé fúze a akvizice používají k ohodnocení srovnatelného obchodu dnes. Tato metoda oceňování, která se běžně označuje jako „precedenty“, se používá k ohodnocení celého podniku v rámci fúze / akvizice, kterou analytici běžně připravují, a je další formou relativního oceňování, kdy porovnáváte dotyčnou společnost s jinými podniky, které nedávno prodané nebo získané ve stejném odvětví. Tyto hodnoty transakcí zahrnují poplatek za převzetí zahrnutý v ceně, za kterou byly získány.

Tyto hodnoty představují en bloc hodnotu podniku. Jsou užitečné pro transakce fúzí a akvizic, ale mohou časem zastarat a přestat odrážet současný trh. Jsou méně často používány než Comps nebo multiplikátory obchodování na trhu.

Příklad předchozí transakční analýzy Precedentní transakční analýza Precedentní transakční analýza je metoda oceňování společnosti, při které se minulé fúze a akvizice používají k ocenění dnes srovnatelného podniku. Tato metoda oceňování, která se běžně označuje jako „precedenty“, se používá k ohodnocení celého podniku v rámci fúze / akvizice, kterou analytici obvykle připravují. Příklad transakční analýzy

Metoda 3: DCF analýza

Bezplatný průvodce tréninkem modelu DCF se zlevněným peněžním tokem (DCF) Model DCF je specifický typ finančního modelu používaného k oceňování podniku. Tento model je jednoduše předpovědí, že analýza uvolněného peněžního toku společnosti je skutečná hodnota Vnitřní hodnota Vlastní hodnota podniku (nebo jakéhokoli investičního zabezpečení) je současná hodnota všech očekávaných budoucích peněžních toků diskontovaná příslušnou diskontní sazbou. Na rozdíl od relativních forem oceňování, které se zaměřují na srovnatelné společnosti, se vnitřní oceňování dívá pouze na vlastní hodnotu podniku samotného. přístup, při kterém analytik předpovídá nevyužité volné peněžní toky podniku Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. Do budoucna existuje mnoho typů CF a slevy zpět na dnešek za vážené průměrné náklady společnosti Captial (WACC WACC WACC jsou vážené průměrné náklady společnosti na kapitál a představují její smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. WACC vzorec is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč je použito, jak to vypočítat, a také poskytuje ke stažení kalkulačka WACC).

Analýza DCF se provádí vytvořením finančního modelu v aplikaci Excel a vyžaduje velké množství podrobností a analýz. Je to nejpodrobnější ze tří přístupů, vyžaduje nejvíce předpokladů a často přináší nejvyšší hodnotu. Úsilí potřebné k přípravě modelu DCF však také často vyústí v nejpřesnější ocenění. Model DCF umožňuje analytikovi předpovědět hodnotu na základě různých scénářů a dokonce provést analýzu citlivosti.

U větších podniků je hodnota DCF běžně souhrnnou analýzou, kde jsou jednotlivé obchodní jednotky modelovány jednotlivě a sčítány. Další informace najdete v infografice modelu DCF Finance DCF Analýza infografiky Jak skutečně funguje diskontovaný peněžní tok (DCF). Tato infografika analýzy DCF prochází různými kroky při vytváření modelu DCF v aplikaci Excel. .

Přístup oceňování modelu DCFModel oceňování DCF

Obrázek: Kurz oceňování financí.

Tabulka fotbalového hřiště (shrnutí)

Investiční bankéři často sestaví graf fotbalového hřiště Šablona grafu fotbalového hřiště K zobrazení řady hodnot pro podnikání se používá graf fotbalového pole. Stáhněte si naši bezplatnou šablonu grafu fotbalového pole Excel a naučte se, jak ji vytvořit. shrnout rozsah hodnot pro podnik na základě různých použitých metod oceňování. Níže je uveden příklad grafu fotbalového hřiště, který je obvykle obsažen v úvodní knize investičního bankovnictví. Tato příručka vás naučí, co je součástí, jak vytvořit knihu s roztečí IB, a uvádí příklady snímků.

Jak vidíte, graf shrnuje 52týdenní obchodní rozsah společnosti (je to cena akcií, za předpokladu, že je veřejná), rozsah cenových analytiků pro akcie, rozsah hodnot ze srovnatelného oceňovacího modelování, rozsah z předchozí analýzy transakcí a nakonec metoda oceňování DCF. Oranžová tečkovaná čára uprostřed představuje průměrné ocenění ze všech metod.

souhrnný graf ocenění Šablona grafu fotbalového hřiště Graf fotbalového hřiště se používá k zobrazení řady hodnot pro firmu. Stáhněte si naši bezplatnou šablonu grafu fotbalového pole Excel a naučte se, jak ji vytvořit.

Obrázek: Free Football Field Chart Šablona grafu fotbalového hřiště Tuto šablonu grafu fotbalového hřiště lze použít k shrnutí řady hodnot pro podnik na základě různých metod oceňování. Účelem grafu fotbalového hřiště je ukázat, kolik by někdo mohl být ochoten zaplatit za podnik, ať už získá celý, jeho část nebo dokonce jednu akcii (v závislosti na th.

Další metody oceňování (video)

The nákladový přístup, který se v podnikových financích tak běžně nepoužívá, zkoumá, co to vlastně stojí nebo by stálo přestavět podnikání. Tento přístup ignoruje jakékoli vytváření hodnot nebo generování peněžních toků a dívá se na věci pouze optikou „náklady = hodnota“.

Další metoda oceňování pro společnost, která je v platnosti, se nazývá schopnost platit analýzy. Tento přístup se zaměřuje na maximální cenu, kterou může nabyvatel zaplatit za podnikání, a přitom stále zasáhnout určitý cíl. Například pokud soukromý kapitál Soukromý kapitálový profil Profil soukromého kapitálu Analytici a spolupracovníci soukromého kapitálu vykonávají podobnou práci jako v investičním bankovnictví. Práce zahrnuje finanční modelování, oceňování, dlouhé hodiny a vysoké platy. Private equity (PE) je běžný kariérní postup pro investiční bankéře (IB). Analytici v IB často sní o „promoci“ na stranu nákupu, firma musí dosáhnout překážkové sazby. Překážková sazba Definice Překážková sazba, známá také jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová sazba, kterou investoři očekávají od investice. Míra se určuje na základě posouzení nákladů na kapitál, souvisejících rizik, současných příležitostí v expanzi podnikání, míry návratnosti podobných investic a dalších 30% faktorů, jaká je maximální cena, kterou může za podnikání zaplatit?

Pokud společnost nebude nadále fungovat, pak a likvidační hodnota bude odhadnuto na základě rozpadu a prodeje aktiv společnosti. Tato hodnota je obvykle velmi diskontovaná, protože předpokládá, že aktiva budou prodána co nejrychleji jakémukoli kupujícímu.

Další zdroje ocenění

Chcete-li se dozvědět více o tom, jak ocenit podnikání nebo se připravit na kariéru v oblasti podnikových financí, máme všechny zdroje, které potřebujete! Zde jsou některé z našich nejpopulárnějších zdrojů, které se týkají metod oceňování:

  • Infografika oceňování Infografika oceňování V průběhu let jsme strávili spoustu času přemýšlením a prací na oceňování podniků u široké škály transakcí. Toto ocenění infografika - jak ocenit podnikání
  • Terminálová hodnota DCF Vzorec terminální hodnoty DCF Vzorec terminální hodnoty se používá k výpočtu hodnoty podniku nad prognózovaným obdobím v analýze DCF. Je to hlavní součást finančního modelu
  • Vážené průměrné náklady na kapitál WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení
  • Jak získat práci v investičním bankovnictví Jak získat práci v investičním bankovnictví? Tato příručka nastiňuje, jak získat práci v investičním bankovnictví s využitím nejlepších tří taktik: vytváření sítí a obnovení, příprava na pohovor a technické dovednosti
  • Excel vzorce pro finance Excel vzorce Cheat Sheet Finance Excel vzorce cheat sheet vám poskytne všechny nejdůležitější vzorce pro provádění finanční analýzy a modelování v tabulkách aplikace Excel. Pokud se chcete stát mistrem finanční analýzy v Excelu a odborníkem na vytváření finančních modelů, jste na správném místě.

Poslední příspěvky