Fúze a akvizice (M&A) - přehled, typy, integrace a oceňování

Fúze a akvizice (M&A) se týkají transakcí mezi dvěma společnostmi, které se v nějaké formě kombinují. Ačkoli se fúze a akvizice (M&A) používají zaměnitelně, přicházejí s různými právními významy. Při fúzi se dvě společnosti podobné velikosti spojily a vytvořily novou jedinou entitu.

Fúze a akvizice (fúze a akvizice)

Na druhou stranu, akvizice je, když větší společnost získá menší společnost, čímž pohltí podnikání menší společnosti. Dohody o fúzích a akvizicích mohou být přátelské nebo nepřátelské, v závislosti na schválení představenstvem cílové společnosti.

souhrn

  • Fúze a akvizice (M&A) se týkají transakcí zahrnujících dvě společnosti, které se v nějaké formě kombinují.
  • Transakce fúzí a akvizic lze rozdělit podle typu (horizontální, vertikální, konglomerátový konglomerát). Konglomerát je jedna velmi velká společnost nebo společnost složená z několika kombinovaných společností, která je tvořena buď převzetím nebo fúzí. Ve většině případů konglomerát dodává různé zboží a služby, které nemusí nutně souviset navzájem.) nebo formou (statutární, dceřiná společnost, konsolidace).
  • Ocenění je významnou součástí fúzí a akvizic a je hlavním bodem diskuse mezi nabyvatelem a cílem.

Transakce fúzí a akvizic (M&A) - typy

1. Horizontální

K horizontální fúzi dochází mezi dvěma společnostmi, které působí v podobných odvětvích, která mohou nebo nemusí být přímými konkurenty.

2. Vertikální

K vertikální fúzi dochází mezi společností a jejím dodavatelem nebo zákazníkem v rámci jejího dodavatelského řetězce. Dodavatelský řetězec Dodavatelský řetězec je celý systém výroby a dodávky produktu nebo služby, od samého počátečního stádia získávání surovin až po konečné zpracování. Cílem společnosti je pohybovat se nahoru nebo dolů v rámci svého dodavatelského řetězce, čímž si upevňuje svou pozici v tomto odvětví.

3. Konglomerát

Tento typ transakce se obvykle provádí pro diverzifikaci Diverzifikace Diverzifikace je technika alokace zdrojů portfolia nebo kapitálu na různé investice. Cílem diverzifikace je zmírnění důvodů ztrát a je mezi společnostmi v nepříbuzných odvětvích.

Fúze a akvizice (M&A) - formy integrace

1. Zákonné

K zákonným fúzím obvykle dochází, když je nabyvatel mnohem větší než cíl a získá aktiva a pasiva cíle. Po uzavření dohody cílová společnost přestane existovat jako samostatná entita.

2. Dceřiná společnost

Při dceřiné fúzi se cíl stane dceřinou společností nabyvatele, ale nadále udržuje svou činnost.

3. Konsolidace

Při konsolidaci obě společnosti v transakci po transakci přestanou existovat a vytvoří se zcela nová entita.

Důvody pro fúze a akvizice (fúze a akvizice)

Fúze a akvizice (fúze a akvizice) se mohou uskutečnit z různých důvodů, například:

1. Uvolnění synergií

Společným důvodem pro fúze a akvizice (M&A) je vytvoření synergií, ve kterých má kombinovaná společnost větší hodnotu než tyto dvě společnosti jednotlivě. Synergie může být způsobena snížením nákladů nebo vyššími výnosy.

Nákladová synergie se vytváří díky úsporám z rozsahu Úspory z rozsahu Úspory z rozsahu se vztahují k nákladové výhodě, se kterou se společnost setká, když zvyšuje svoji úroveň produkce. Výhoda vzniká díky inverznímu vztahu mezi fixními náklady na jednotku a vyrobeným množstvím. . Čím větší je množství vyrobené produkce, tím nižší jsou fixní náklady na jednotku. Typy, příklady, průvodce, zatímco synergie výnosů se obvykle vytvářejí křížovým prodejem, zvyšováním podílu na trhu nebo vyššími cenami. Z těchto dvou lze snadno vyčíslit a vypočítat synergie nákladů.

2. Vyšší růst

Anorganický růst prostřednictvím fúzí a akvizic (M&A) je pro společnost obvykle rychlejší způsob, jak dosáhnout vyšších výnosů ve srovnání s organickým růstem. Společnost může získat získáním nebo sloučením se společností s nejnovějšími schopnostmi, aniž by musela riskovat interní vývoj.

3. Silnější tržní síla

Při horizontální fúzi Horizontální fúze K horizontální fúzi dochází, když se spojí společnosti působící ve stejném nebo podobném odvětví. Účelem horizontální fúze je, aby výsledný subjekt dosáhl vyššího podílu na trhu a získal moc ovlivňovat ceny. Vertikální fúze také vedou k vyšší tržní síle, protože společnost bude mít větší kontrolu nad svým dodavatelským řetězcem, čímž se vyhne vnějším šokům v nabídce.

4. Diverzifikace

Společnosti, které působí v cyklických odvětvích, pociťují potřebu diverzifikovat své peněžní toky, aby se vyhnuly významným ztrátám během zpomalení svého odvětví. Získání cíle v necyklickém odvětví umožňuje společnosti diverzifikovat a snížit tržní riziko.

5. Daňové výhody

Daňové výhody se zkoumají tam, kde jedna společnost dosáhne významného zdanitelného příjmu, zatímco jiné dojde k přenesení daňové ztráty. Akvizice společnosti s daňovými ztrátami umožňuje nabyvateli využít daňové ztráty ke snížení daňové povinnosti. Fúze se však obvykle nedělají jen proto, aby se zabránilo daní.

Formy akvizice

Existují dvě základní formy fúzí a akvizic (M&A):

1. Nákup akcií

Při nákupu akcií platí nabyvatel akcionářům cílové firmy hotovost nebo akcie výměnou za akcie cílové společnosti. Zde akcionáři cíle dostávají kompenzaci, nikoli cíl. Při nákupu akcií je třeba vzít v úvahu určité aspekty:

  • Nabyvatel absorbuje všechna aktiva a pasiva cíle - i ta, která nejsou v rozvaze.
  • Chcete-li získat kompenzaci od nabyvatele, akcionáři cíle musí transakci schválit většinovým hlasováním, což může být dlouhý proces.
  • Akcionáři nesou daňovou povinnost, protože obdrží kompenzaci přímo.

2. Nákup majetku

Při nákupu aktiv nabyvatel nakoupí aktiva cíle a zaplatí cíl přímo. Při nákupu aktiv je třeba vzít v úvahu určité aspekty, například:

  • Protože nabyvatel nakupuje pouze aktiva, vyhne se převzetí jakýchkoli závazků cíle.
  • Jelikož se platba provádí přímo na cíl, obecně není vyžadován souhlas akcionářů, pokud nejsou aktiva významná (např. Více než 50% společnosti).
  • Přijatá kompenzace je na podnikové úrovni zdaněna jako kapitálové zisky cíle.

3. Způsob platby

Existují dva způsoby platby - zásoby a hotovost. V mnoha případech však transakce fúzí a akvizic používají kombinaci těchto dvou, která se nazývá smíšená nabídka.

4. Sklad

V nabídce akcií nabyvatel vydává nové akcie, které jsou vypláceny akcionářům cíle. Počet přijatých akcií je založen na směnném poměru, který je finalizován předem kvůli kolísání cen akcií.

5. Hotovost

V nabídce hotovosti nabyvatel jednoduše zaplatí hotovost na oplátku za akcie cíle.

Fúze a akvizice (M&A) - ocenění

V transakci fúzí a akvizic provádí proces oceňování nabyvatel i cíl. Nabyvatel bude chtít koupit cíl za nejnižší cenu, zatímco cíl bude chtít nejvyšší cenu.

Ocenění je tedy důležitou součástí fúzí a akvizic (M&A), protože vede kupujícího a prodejce k dosažení konečné transakční ceny. Níže jsou uvedeny tři hlavní metody oceňování, které se používají k ocenění cíle:

  • Metoda diskontovaných peněžních toků (DCF): Hodnota cíle se vypočítá na základě jeho budoucích peněžních toků.
  • Srovnatelná analýza společnosti: Ke stanovení hodnoty cíle se používají metriky relativního ocenění pro veřejné společnosti.
  • Srovnatelná analýza transakcí: K určení hodnoty cíle se používají metriky ocenění minulých srovnatelných transakcí v tomto odvětví.

Související čtení

Finance je oficiálním poskytovatelem globálního Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ Certifikace CBCA ™ Certifikace Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ je celosvětovým standardem pro úvěrové analytiky, který zahrnuje finance, účetnictví, kreditní analýzu, analýzu peněžních toků , modelování smluv, splácení půjček atd. certifikační program, jehož cílem je pomoci komukoli stát se finančním analytikem světové úrovně. K dalšímu rozvoji vaší kariéry budou užitečné další finanční zdroje uvedené níže:

  • Struktura fúzí a akvizic Struktura fúzí a akvizic Struktura fúzí a akvizic je závazná dohoda mezi stranami o fúzi nebo akvizici (M&A), která nastiňuje práva a povinnosti obou stran. Jednoduše řečeno, strukturu obchodu lze označit jako podmínky fúzí a akvizic.
  • Nepřátelské převzetí Nepřátelské převzetí Nepřátelským převzetím při fúzích a akvizicích (M&A) je akvizice cílové společnosti jinou společností (označovanou jako nabyvatel) přímým přístupem k akcionářům cílové společnosti, buď podáním nabídky nebo prostřednictvím hlas zmocněnce. Rozdíl mezi nepřátelským a přátelským
  • Srovnatelná firemní analýza Srovnatelná firemní analýza Jak provést srovnatelnou firemní analýzu. Tato příručka vám krok za krokem ukáže, jak vytvořit srovnatelnou analýzu společnosti („Comps“), obsahuje bezplatnou šablonu a mnoho příkladů. Comps je relativní metodika oceňování, která zkoumá poměry podobných veřejných společností a používá je k odvození hodnoty jiného podniku
  • Převody daňových ztrát NOL Firmy převádění daňových ztrát NOL používají převody daňových ztrát NOL k převodu ztrát z předchozích let k vyrovnání budoucích zisků a nižších budoucích daní z příjmu.

Poslední příspěvky