Supí fondy jsou podmnožinou zajišťovacích fondů, které investují do problémových cenných papírů, které mají vysokou šanci na selhání. Fond na sekundárním trhu nakupuje rizikové dluhové nástroje za velmi nízké ceny. Sekundární trh Sekundární trh je místem, kde investoři nakupují a prodávají cenné papíry od jiných investorů. Příklady: New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE). a výhody právními kroky proti emitentům za účelem vymáhání dluhů. Manažeři portfolia supích fondů hledají investice nabízející velmi vysoké potenciální výnosy Míra návratnosti Míra návratnosti (ROR) je zisk nebo ztráta investice v průběhu časového období, která je spojena s počáteční cenou investice vyjádřenou v procentech. Tato příručka učí nejběžnější vzorce kvůli jejich vysokému riziku selhání.
Supí fondy se zaměřují hlavně na nástroje s pevným výnosem Cenné papíry s pevným výnosem Cenné papíry s pevným výnosem jsou typem dluhového nástroje, který poskytuje výnosy ve formě pravidelných nebo pevných úrokových plateb a splátek, jako jsou dluhopisy s vysokým výnosem nebo akcie, které se blíží nebo blíží bankrot. Tyto nástroje mají často podobu státního dluhu v nouzi.
Jak fungují supí fondy?
„Sup“ je metafora, která srovnává supí fondy s chováním supů, ptáků, kteří se živí zdechlinami, aby ze svých bezbranných obětí vytěžili, co se dá. Supí fondy se zabývají problémovými cennými papíry Zoufalý dluh Zoufalý dluh se týká cenných papírů vlády nebo společnosti, které buď selhaly, jsou v úpadku, nebo jsou ve finanční tísni a v blízké budoucnosti směřují k výše uvedeným situacím. Zahrnuje všechny úvěrové nástroje, které se obchodují se značnou slevou, které mají vysokou úroveň selhání a jsou v bankrotu nebo v jeho blízkosti. Fondy nakupují cenné papíry od potýkajících se dlužníků s cílem dosáhnout podstatných peněžních zisků prostřednictvím vymáhání pohledávek proti vlastníkům. V minulosti byly supí fondy úspěšné při zahájení ozdravných akcí proti suverénním vládám a při získávání zisků z již i tak bojující ekonomiky.
Ochota a schopnost žádat o vymáhání je ústřední strategií supích fondů. Vyvíjejí tlak na dlužníky, aby své dluhy uspokojili, i když jsou dlužníci ve finanční nouzi. Někdy se fondy pokoušejí získat obstavení zámořských aktiv země jako způsob, jak získat zpět své investice. Například americká společnost pro správu investic FG Hemisphere se pokusila získat obhájce Washingtonského velvyslanectví v Konžské demokratické republice za dluh ve výši 100 milionů dolarů, který jim vláda dluží. Taková opatření zatěžují dlužníka a komplikují jeho procesy finančního řízení, když se snaží restrukturalizovat své dluhy.
Starší případy týkající se supích fondů
V nedávné minulosti se vyskytlo několik případů týkajících se rizikových fondů a státních dluhů. Mezi tyto případy patří:
Argentina
Argentina během své hospodářské krize v roce 2001 neplnila své státní dluhy ve výši 82 miliard USD. Některé z těchto dluhů byly na sekundárním trhu zakoupeny supi. Země souhlasila se zaplacením šesti supích fondů, přičemž v roce 2016 vyjednala celkovou výplatu 6,4 miliardy USD.
Portoriko
Portoriko nedávno požádalo o bankrot kvůli neschopnosti splácet své dluhy. Mediální zprávy ukazují, že agentury země dluží svým věřitelům přibližně 120 miliard dolarů. Někteří z těchto věřitelů zahrnovali Oppenheimer Funds a Aurelius Capital. Tito věřitelé vytvořili ad hoc skupinu pro jednání o bankrotu, aby se pokusili dosáhnout urovnání.
DR Kongo
Demokratická republika Kongo je v dluhové krizi po dlouhou dobu. Mnoho věřitelů vyhrožovalo, že zemi zažalují za vymáhání svých dluhů. FG Hemisphere nedávno podala proti zemi žalobu ve snaze vymáhat dluhy poté, co soud v Jersey udělil společnosti 100 milionů dolarů proti těžební společnosti vlastněné KDR Gecamines. Supí fond koupil dluh za 3 miliony dolarů z Jugoslávie a dluh vzrostl na více než 100 milionů dolarů, včetně úroků. V roce 2012 rada záchodů v Londýně zablokovala ocenění po úspěšném odvolání Gecamines.
Co je špatného na supích fondech?
Supí fondy byly kritizovány za to, že těží ze zemí, které se nacházejí ve finanční tísni. Bývalý britský ministr financí Gordon Brown popsal akce supích fondů jako „morálně pobuřující“ ve snaze těžit z programů oddlužení pro chudé země, jejichž cílem je vzdělávání dětí a řešení rostoucí úrovně chudoby. Například v zemích, jako je Zambie a Argentina, byl rozpočet na vzdělávání snížen, aby se usnadnilo soudní udílení supů. Ve zprávě MMF z roku 2007 o supích fondech bylo oznámeno, že 11 z 24 rozvojových zemí bylo zapojeno do právních sporů s supími fondy.
Supí fondy byly také kritizovány za své mechanismy vymáhání dluhů. Tyto fondy nakupují dluhy s výraznými slevami s úmyslem žalovat dlužníky o vymáhání částek přesahujících původní částky dluhu (z důvodu úroků a penále z dluhu). Fondy mají průměrnou míru návratnosti 5 až 20krát vyšší, než je jejich počáteční investice, a to znamená, že jejich návratnost je 300% až 2 000%, což je považováno za represivní vůči dlužníkům. Fondy také pravidelně odmítají pozvání k účasti na restrukturalizaci dluhů, místo toho se rozhodly podniknout právní kroky ohledně nominální hodnoty dluhu plus jakékoli další úroky, penále, nedoplatky a právní poplatky.
Supí fondy však čelí tomu, že:
1 - Pouze se snaží inkasovat dluh, který jim je ze zákona dlužen
2 - Nevytvořili finanční problémy emitenta
Legislativa proti supím fondům
USA byly první zemí, která zavedla právní předpisy, které zabraňují tomu, aby supí fondy mohly těžit ze selhávajícího státního dluhu. (S neuhrazeným dluhem téměř 20 bilionů dolarů to možná trochu hledělo dopředu.) Příznivci návrhu zákona chtěli omezit množství peněz, které by soud mohl věřitelům přiznat. Návrh zákona však byl americkým Kongresem zamítnut. Mezi další země, které zavedly a schválily podobné právní předpisy proti sekundárním věřitelům, patří Spojené království, Belgie, Jersey, Austrálie a ostrov Man. Legislativa z roku 2010 v parlamentu Spojeného království odstranila možnost supích fondů podávat žaloby na vymáhání u britských soudů.
Valné shromáždění Organizace spojených národů zavedlo v roce 2014 zákon o bankrotu pro suverénní národy, který by vyžadoval vyloučení supích fondů z procesu restrukturalizace. Členové hlasovali 124: 11 ve prospěch nového bankrotu. Je však třeba poznamenat, že ti, kdo hlasovali pro toto opatření, jsou ti, u nichž je pravděpodobné, že budou spíše suverénními dlužníky než investory supích fondů.
Zoufalé cenné papíry
Zoufalé cenné papíry jsou finanční nástroje, u nichž se blíží nebo již prochází bankrot. Vzhledem k jejich vysokému riziku a neschopnosti emitenta splácet dluh poklesla hodnota těchto nástrojů. Investoři, kteří nakupují tyto cenné papíry na sekundárním trhu, mají potenciál dosáhnout vysokých výnosů. Tyto cenné papíry mají rating CCC nebo nižší od špičkových ratingových agentur, jako jsou Moody’s, S&P a Fitch Group, a očekávají výnosy o více než 1000 bazických bodů nad bezrizikovými cennými papíry, jako jsou britské státní pokladniční poukázky.
Dodatečné zdroje
Doufáme, že se vám líbilo číst vysvětlení Finance o Vulture Funds. Finance je oficiálním poskytovatelem globálního certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certifikace FMVA® Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, JP Morgan a Ferrari certifikační program, jehož cílem je pomoci komukoli stát se finančním analytikem světové úrovně . K dalšímu rozvoji vaší kariéry budou užitečné následující zdroje:
- Dluhová kapacita Dluhová kapacita Dluhová kapacita se týká celkové výše dluhu, který může podnik vzniknout a splatit podle podmínek smlouvy o dluhu.
- Junk Bonds Junk Bonds Junk Bonds, také známé jako dluhopisy s vysokým výnosem, jsou dluhopisy, které jsou ratingovými agenturami hodnoceny pod investičním stupněm (viz obrázek níže). Nevyžádané dluhopisy nesou vyšší riziko selhání než jiné dluhopisy, ale platí vyšší výnosy, aby byly atraktivní pro investory.
- Likvidační hodnota Likvidační hodnota Likvidační hodnota je odhad konečné hodnoty, kterou obdrží držitel finančních nástrojů při prodeji nebo likvidaci aktiva
- Ratingová agentura Ratingová agentura Ratingová agentura je společnost, která hodnotí finanční sílu společností a vládních subjektů, zejména jejich schopnost plnit jistinu a
