Operativní leasing je dohoda o užívání a provozu aktiva bez vlastnictví. Společná aktiva Hmotná aktiva Hmotná aktiva jsou aktiva ve fyzické podobě, která mají hodnotu. Mezi příklady patří pozemky, budovy a zařízení. Hmotný majetek je vidět a cítit a může být zničen požárem, přírodní katastrofou nebo nehodou. Na druhé straně nehmotná aktiva postrádají fyzickou podobu a skládají se z věcí, jako je duševní vlastnictví, které je pronajato, včetně nemovitostí. Nemovitosti Nemovitosti jsou nemovitosti, které se skládají z pozemků a vylepšení, mezi něž patří budovy, příslušenství, silnice, stavby, a inženýrské sítě. Vlastnická práva udělují vlastnické právo k půdě, vylepšením a přírodním zdrojům, jako jsou minerály, rostliny, zvířata, voda atd., Automobily, letadla nebo těžká zařízení. Tím, že operativní leasing pronajímá a nevlastní, umožňuje společnostem zabránit zaznamenávání aktiv do jejich rozvah Tři finanční výkazy Tři finanční výkazy jsou výkaz zisku a ztráty, rozvaha a výkaz peněžních toků. Tyto tři základní výkazy jsou složitě považovány za provozní náklady. Náklady na fixní a variabilní náklady je něco, co lze klasifikovat několika způsoby v závislosti na jeho povaze. Jednou z nejpopulárnějších metod je klasifikace podle fixních nákladů a variabilních nákladů. Fixní náklady se nemění se zvyšováním / snižováním jednotek objemu výroby, zatímco variabilní náklady jsou pouze závislé.
Operativní leasing vs. kapitálový leasing
Operativní leasing se liší od kapitálového leasingu a je třeba s ním zacházet podle různých pokynů. V rámci operativního leasingu nájemce nepředstavuje žádné riziko vlastnictví, ale nemůže požadovat daňové výhody.
Aby se leasing kvalifikoval jako kapitálový leasing Kapitálový leasing vs operativní leasing Rozdíl mezi leasingem kapitálu a operativním leasingem - Leasing kapitálu (nebo finanční leasing) je v rozvaze společnosti považován za aktivum, zatímco operativní leasing je nákladem který zůstává podrozvahou. Přemýšlejte o kapitálovém pronájmu jako o vlastnictví nemovitosti a o operativním leasingu spíše jako o pronájmu nemovitosti. , musí splňovat kterékoli z následujících kritérií stanovených GAAP:
- Doba leasingu je větší nebo rovna 75% odhadované doby životnosti aktiva
- Současná hodnota leasingových splátek je vyšší nebo rovna 90% reálné hodnoty aktiva
- Vlastnictví aktiva lze převést na nájemce na konci leasingu
- Leasing obsahuje možnost nájemního nákupu, aby si nájemce na konci leasingu koupil zařízení pod tržní hodnotou
Podle IFRS navíc existuje několik dalších kritérií, která může leasing splňovat, aby se kvalifikoval jako leasing na kapitál:
- Pronajatá aktiva jsou specializovaná do té míry, že pouze nájemce může tato aktiva využívat, aniž by na nich byly prováděny zásadní změny
V rámci kapitálového leasingu je nájemce považován za vlastníka a může požadovat odpisy Odpisy Výdaje Odpisy se používají ke snížení hodnoty zařízení, majetku a vybavení tak, aby odpovídalo jejich použití a opotřebení v průběhu času. Odpisy se používají k lepšímu vyjádření nákladů a hodnoty dlouhodobého aktiva, protože souvisí s výnosem, který generuje. a úrokové náklady Úrokové náklady Úrokové náklady vznikají ze společnosti, která financuje prostřednictvím dluhu nebo kapitálového leasingu. Úroky se nacházejí ve výkazu zisku a ztráty, ale lze je vypočítat také pomocí dluhového plánu. Plán by měl nastínit všechny hlavní dluhy, které má společnost ve své rozvaze, a vypočítat úrok vynásobením pro daňové účely. Pronajatý majetek a leasingové platby jsou uvedeny v rozvaze Rozvaha Rozvaha je jednou ze tří základních finančních výkazů. Tato prohlášení jsou klíčová jak pro finanční modelování, tak pro účetnictví. Rozvaha zobrazuje celková aktiva společnosti a způsob, jakým jsou tato aktiva financována prostřednictvím dluhu nebo vlastního kapitálu. Aktiva = pasiva + vlastní kapitál.
Využití operativního leasingu s velkým kapitalizací
Pokud leasing nesplňuje žádné z výše uvedených kritérií, považuje se za operativní leasing. Aktiva nabytá na základě operativního leasingu nemusí být uvedena v rozvaze. Stejně tak není třeba vykazovat operativní leasing jako závazek. Závazek Závazek je finanční závazek společnosti, který má za následek budoucí obětování ekonomických výhod pro jiné subjekty nebo podniky. Závazek může být alternativou k vlastnímu kapitálu jako zdroj financování společnosti. v rozvaze, protože y nejsou považovány za dluh. Společnost neeviduje žádné odpisy u aktiv získaných v rámci operativního leasingu.
Pokud však leasing splňuje kterékoli z výše uvedených kritérií, je místo toho považován za leasing na kapitál. S kapitálovým leasingem se zachází odlišně od operativního leasingu. Místo toho, aby byl kapitálový leasing považován za provozní náklad, je považován za finanční náklad. Proto potřebujeme upravit náklady na leasing, náklady na amortizaci a čísla úrokových nákladů, abychom zohlednili tento posun.
To bude mít vliv na provozní výnosy Provozní výnosy Provozní výnosy, označované také jako provozní zisk nebo zisk před úroky a zdaněním (EBIT), představují částku zbývající po odečtení provozních přímých a nepřímých nákladů. Úrokové náklady, úrokové výnosy a další neprovozní zdroje výnosů se při výpočtu provozního výnosu nezohledňují, což se vždy zvýší, jakmile budou tyto výdaje překategorizovány. Nebude to však mít žádný čistý dopad na čistý příjem Čistý zisk Čistý příjem je klíčovou řádkovou položkou nejen ve výkazu zisku a ztráty, ale ve všech třech hlavních finančních výkazech. Čistý zisk je sice dosažen prostřednictvím výkazu zisku a ztráty, ale také v rozvaze a výkazu peněžních toků. , protože změna čísel se vyrovná.
Existují dvě metody aktivace operativního leasingu: metoda úplné úpravy a metoda aproximace.
# 1: Metoda úplného přizpůsobení
Krok 1: Shromážděte vstupní data
Najděte náklady na operativní leasing, provozní výnosy, vykázaný dluh, náklady na dluh a vykázané úrokové náklady.
Náklady na dluh lze zjistit pomocí ratingu dluhopisů společnosti Náklady na dluh Náklady na dluh jsou návratnost, kterou společnost poskytuje svým dlužníkům a věřitelům. Náklady na dluh se používají při výpočtech WACC pro analýzu ocenění. . Pokud neexistuje žádný rating dluhopisů, lze „syntetický“ rating dluhopisů vypočítat pomocí poměru úrokového krytí firmy. Pomocí poměru úrokového krytí jej porovnejte s touto tabulkou vytvořenou profesorem Stern Business School z New York University Aswathem Damodaranem.
Zbývající vstupní údaje lze najít v účetní závěrce společnosti Tři finanční výkazy Tři finanční výkazy jsou výkaz zisku a ztráty, rozvaha a výkaz peněžních toků. Tyto tři základní výkazy jsou složitě nebo poznámky k účetní závěrce.
Krok 2: Výpočet současné hodnoty závazků z operativního leasingu
Využitím operativního leasingu kapitalizuje finanční analytik v podstatě leasing jako dluh. Leasing i aktivum pořízené na základě leasingu se objeví v rozvaze. Firma musí upravit výdaje na odpisy, aby zohlednila aktiva a úrokové náklady, aby zohlednila dluh.
Chcete-li to provést, musíte zjistit hodnotu dluhu operativního leasingu. Zjistěte současnou hodnotu budoucích nákladů na operativní leasing diskontováním nákladů každého roku na náklady dluhu Náklady na dluh Náklady na dluh jsou výnos, který společnost poskytuje svým dlužníkům a věřitelům. Náklady na dluh se používají při výpočtech WACC pro analýzu ocenění. . Anuitní metodu lze použít, pokud jsou poskytnuty náklady na leasing a zůstávají konstantní po dobu několika let (např. Roky 6–10).
Krok 3: Vypočítejte výdaje na odpisy, imputovaný úrok a upravené úrokové výdaje
Musíme vypočítat odpisy a upravit úrokové výdaje. Pro výpočet odpisů používáme hodnotu dluhu u leasingu a používáme lineární metodu odpisování. Rovné odpisy Rovnoměrné odpisy jsou nejčastěji používanou a nejjednodušší metodou alokace odpisů aktiva. Při lineární metodě se roční náklady na odpisy rovnají nákladům na aktivum minus zůstatková hodnota děleno životností (# let). Tato příručka obsahuje příklady, vzorce, vysvětlení.
Chcete-li upravit úrokové výdaje, začneme zjednodušujícím předpokladem: náklady na operativní leasing se rovnají součtu imputovaných úrokových nákladů a odpisů.S tímto předpokladem můžeme použít naši nově vypočítanou hodnotu odpisu k vyhledání imputovaných úrokových nákladů na operativní leasing. Vezměte rozdíl mezi nákladem na operativní leasing v běžném roce a naší vypočítanou hodnotou odpisu a zjistěte imputovaný úrok z leasingu.
Nakonec přidejte imputované úrokové náklady na operativní leasing k úrokovým nákladům, abyste našli upravený úrok.
Krok 4: Upravte finanční údaje
Nejprve musíme upravit provozní příjem. Začněte vykazovaným provozním výnosem (EBIT) Průvodce EBIT EBIT znamená Zisk před úroky a daněmi a je jedním z posledních mezisoučtů ve výkazu zisku a ztráty před čistým ziskem. EBIT se také někdy označuje jako provozní příjem a nazývá se to proto, že se zjistí odečtením všech provozních nákladů (výrobní a nevýrobní náklady) od výnosů z prodeje. . Poté přidejte náklady na operativní leasing běžného roku a odečtěte odpisy pronajatého aktiva, abyste dosáhli upraveného provozního výnosu.
Přestože se provozní příjem změnil, neměla by dojít ke změně čistého příjmu kvůli našemu zjednodušujícímu předpokladu. Níže jsou uvedeny výpočty ilustrující toto:
Nakonec k úpravě dluhu vezměte vykázanou hodnotu dluhu (účetní hodnotu dluhu) a přidejte hodnotu dluhu u leasingu.
# 2: Aproximační metoda
Krok 1: Shromážděte vstupní data
Stejně jako metoda úplné úpravy budeme muset shromažďovat stejná vstupní data.
Krok 2: Výpočet současné hodnoty závazků z operativního leasingu
Druhý krok pro metodu aproximace je shodný s druhým krokem také v metodě úplné úpravy. Musíme vypočítat současnou hodnotu závazků operativního leasingu, abychom dospěli k hodnotě dluhu leasingu.
Krok 3: Vypočítejte imputovaný úrok, upravené úrokové výdaje a výdaje na odpisy
Na rozdíl od metody úplné úpravy začíná metoda aproximace výpočtem imputovaného úroku. To je jednodušší, protože není třeba se obávat odpisových metod Odpisové metody Mezi nejběžnější typy odpisových metod patří lineární, dvojitě klesající zůstatek, jednotky výroby a součet let číslic. Existují různé vzorce pro výpočet odpisů aktiva. Odpisy se používají v účetnictví k alokaci nákladů na hmotný majetek po dobu jeho životnosti. a pokyny. Chcete-li vypočítat imputovaný úrok z operativního leasingu, vynásobte hodnotu dluhu leasingu cenou dluhu.
Tuto imputovanou úrokovou hodnotu můžeme použít k úpravě úrokového nákladu. Děláme to tak, že připočítáme připočítaný úrok k úrokovému nákladu.
A konečně, s využitím našeho zjednodušujícího předpokladu z dřívějšího, vezměte rozdíl mezi náklady na operativní leasing v běžném roce a imputovaným úrokem a vyhledejte náklady na odpisy.
Krok 4: Upravte finanční údaje
Úprava financí pomocí metody aproximace se mírně liší od metody úplné úpravy. Začněte úpravou provozního výnosu. Vezměte vykázaný provozní příjem (EBIT) za daný rok a přidejte vypočítaný imputovaný úrok z operativního leasingu, abyste získali upravený provozní příjem.
Stejně jako u metody plné úpravy, i když se provozní příjem změnil, čistý příjem by neměl. Níže jsou uvedeny výpočty pro ilustraci tohoto efektu:
Nakonec je úprava dluhu stejná jako metoda úplné úpravy. Přidejte hodnotu dluhu leasingů k vykázané hodnotě dluhu.
Dopad na ocenění
Existují dva vlivy na volný peněžní tok do firmy (FCFF). Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow je teoretické číslo peněžního toku pro podnik za předpokladu, že společnost je zcela bez dluhů bez úrokových nákladů. když považujeme výdaje na operativní leasing jako výdaje na financování jejich kapitalizací:
- Hodnota FCFF se zvýší, protože imputovaný úrokový náklad z kapitalizovaného operativního leasingu se přičte zpět k provoznímu zisku (EBIT).
- FCFF se sníží, pokud se zvýší současná hodnota leasingu (a naopak) v důsledku čisté změny kapitálových výdajů Kapitálové výdaje Kapitálové výdaje se vztahují k fondům, které společnost používá k nákupu, vylepšování nebo údržbě dlouhodobých aktiv k zlepšit efektivitu nebo kapacitu společnosti. Dlouhodobý majetek je obvykle hmotný a má dobu použitelnosti delší než jedno účetní období. . K tomu dochází, protože musíme operativní leasingy považovat za kapitálové výdaje, pokud je kapitalizujeme.
Vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení, která se bude snižovat s rostoucí mírou zadlužení, což má pozitivní dopad na hodnotu firmy. Je důležité si uvědomit, že zvýšení hodnoty firmy se odvíjí pouze od hodnoty dluhu, nikoli od hodnoty vlastního kapitálu. Pokud poměr dluhu zůstane stabilní a leasingy jsou spravedlivě oceněny, mělo by mít operativní leasing jako dluh neutrální vliv na hodnotu vlastního kapitálu.
Další zdroje
Doufáme, že jste si tento finanční průvodce leasingem užili. Další informace najdete v následujících bezplatných finančních zdrojích.
- Klasifikace leasingu Klasifikace leasingu Klasifikace leasingu zahrnuje operativní a kapitálový leasing. Leasing je druh transakce prováděné společností, která má právo používat aktivum. V rámci leasingu společnost zaplatí druhé straně dohodnutou částku peněz, na rozdíl od nájemného, výměnou za možnost používat aktivum.
- Leasing Accounting Lease Accounting Průvodce nájmem účetnictví. Leasingy jsou smlouvy, ve kterých vlastník nemovitosti / aktiva umožňuje jiné straně používat nemovitost / aktivum výměnou za peníze nebo jiná aktiva. Dva nejběžnější typy leasingu v účetnictví jsou operativní a finanční (leasingy na kapitál). Výhody, nevýhody a příklady
- Předplacený leasing Předplacený leasing Předplacený leasing se používá ke strukturování hmotného majetku takovým způsobem, že nájemce má možnost po skončení leasingu toto aktivum koupit. Struktura obvykle zahrnuje splátky leasingu za dlouhodobé užívání aktiv.
- Promítání položek rozvahy Promítání řádkových položek rozvahy Promítání řádkových položek rozvahy zahrnuje analýzu provozního kapitálu, PP&E, akciového kapitálu dluhu a čistého příjmu. Tato příručka popisuje způsob výpočtu
