EVA - ekonomická přidaná hodnota, jak ji vypočítat, proč je to důležité

Ekonomická přidaná hodnota (EVA) je míra založená na technice zbytkového příjmu, která měří návratnost generovanou nad požadovanou míru návratnosti investorů (překážková sazba Definice překážkové sazby) Překážková sazba, která se také označuje jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová míra, kterou investoři očekávají od investice. Míra je určena hodnocením nákladů na kapitál, souvisejících rizik, současných příležitostí v expanzi podnikání, míry návratnosti u podobných investic a další faktory). Metrika slouží jako indikátor ziskovosti Poměry ziskovosti Poměry ziskovosti jsou finanční metriky používané analytiky a investory k měření a hodnocení schopnosti společnosti generovat příjem (zisk) ve vztahu k výnosům, rozvahovým aktivům, provozním nákladům a akcionářům vlastní kapitál během určitého časového období. Ukazují, jak dobře společnost využívá svá aktiva k vytváření zisku z realizovaných projektů a její základní premisa se skládá z myšlenek, že (1) skutečná ziskovost nastane, když se vytvoří další bohatství pro akcionáře, a (2) že projekty vytvářejí hodnotu, když generují výnosy nad jejich náklady na kapitál WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled toho, co to je, proč se používá, jak ji vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení.

Téma ekonomické přidané hodnoty (EVA)

Vzorec EVA

EVA přijímá téměř stejnou formu jako reziduální příjem a lze ji vyjádřit takto:

EVA = NOPAT - (investovaný kapitál WACC *)

Kde:

  • NOPAT = Čistý provozní zisk po zdanění
  • WACC = Vážené průměrné náklady na kapitál WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení
  • Investovaný kapitál = Vlastní kapitál + ​​dlouhodobý dluh na začátku období
  • (Investovaný kapitál WACC *) je také známý jako finanční poplatek

Stáhněte si šablonu zdarma

Zadejte své jméno a e-mail do níže uvedeného formuláře a stáhněte si bezplatnou šablonu hned teď!

Výpočet čistého provozního zisku po zdanění (NOPAT)

Jedním z klíčových faktorů pro tuto položku je úprava úrokových nákladů. Náklady na úroky jsou zahrnuty ve finančním poplatku (kapitál WACC *), který je odečten od NOPAT NOPAT NOPAT znamená Čistý provozní zisk po zdanění a představuje teoretický příjem společnosti z provozu. ve výpočtu EVA a lze k nim přistupovat dvěma způsoby:

  • Počínaje provozním ziskem, poté odečtením upraveného daňového poplatku (protože daňový poplatek zahrnuje daňové zvýhodnění úroku). Měli bychom tedy úrok vynásobit sazbou daně a přidat ji k daňovému poplatku; nebo
  • Začněte se ziskem po zdanění a přičtením čistých nákladů na úroky Úrokové výdaje Úrokové výdaje vznikají ze společnosti, která financuje prostřednictvím dluhu nebo kapitálového leasingu. Úroky se nacházejí ve výkazu zisku a ztráty, ale lze je vypočítat také pomocí dluhového plánu. Rozvrh by měl nastínit všechny hlavní dluhy, které má společnost ve své rozvaze, a vypočítat úrok vynásobením. Úrokový poplatek bychom tedy měli vynásobit (sazbou 1 daně).

Úpravy pro výpočty v EVA

Měly by být provedeny tři hlavní účetní úpravy; mezi nejběžnější a nejdůležitější patří:

  • Výdaje na výzkum a vývoj, propagaci a školení zaměstnanců by měly být kapitalizovány.
  • Odpisový poplatek se přičítá zpět k zisku a místo toho se účtuje poplatek za ekonomické odpisy. Odráží to skutečnou změnu hodnoty aktiv během období, na rozdíl od účetních odpisů.
  • Účty, jako jsou rezervy, opravné položky na pochybné dluhy, rezervy na odloženou daň a rezervy na zásoby, by měly být přidány zpět k implikovanému kapitálu.
  • Nepeněžní výdaje by měly být přičteny zpět k ziskům a použitému kapitálu.
  • Operativní leasing by měl být kapitalizován a přidán zpět k použitému kapitálu.
  • Daňové poplatky budou založeny spíše na daních z hotovosti než na akruálních metodách používaných ve finančním výkaznictví a budou vypočítány takto:

Daňový poplatek na výkaz zisku a ztráty - zvýšení (nebo + pokud je snížení) rezervy na odloženou daň + daňové zvýhodnění úroku = daně z hotovosti

Výpočet finančního poplatku

Investovaný kapitál * WACC

a WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D),

kde Ke = požadovaná návratnost vlastního kapitálu a Kd (1-t) = návratnost dluhu po zdanění

Vzhledem k upraveným daním tedy můžeme napsat vzorec EVA následovně:

EVA = NOPLAT - (investovaný kapitál WACC *)

Vlastnosti používání EVA lze porovnat s jinými přístupy v následující tabulce:

Oceňovací modelOpatřeníFaktor slevyKomentáře
Enterprise diskontovaný peněžní tokVolný peněžní tokWACCFunguje nejlépe pro projekty, obchodní jednotky a společnosti, které spravují svou kapitálovou strukturu na cílovou úroveň.
Diskontovaný ekonomický ziskEVAWACCVýslovně zdůrazňuje, když společnost vytváří hodnotu.
Upravená současná hodnotaVolný peněžní tokNeuvolněné náklady na kapitálZdůrazňuje snadnější změnu struktury kapitálu než modely založené na WACC.

Příklad - výpočet EVA pro společnost XX

201420152016
Investovaný kapitál (začátek roku)$54,236.00 $50,323.00 $55,979.00
x WACC8.22%8.28%8.37%
Finanční poplatek$4,459.56$4,168.90$4,682.80
NOPLAT$7,265.00$5,356.00$4,336.00
- Finanční poplatek$4,459.56$4,168.90$4,682.80
Ekonomická přidaná hodnota$2,805.44$1,187.10-$346.80

Na závěr toto opatření zdůrazňuje, kdy společnost vytváří hodnotu, a je užitečné pochopit výkon společnosti v daném roce a určit, kdy je vytvořena ekonomická hodnota.

Dodatečné zdroje

Děkujeme, že jste si přečetli tuto příručku o ekonomické přidané hodnotě (EVA). Finance je globálním poskytovatelem certifikace FMVA (Financial Modeling & Valuation Analyst) FMVA®. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a certifikační program Ferrari a několik dalších kurzů pro finanční profesionály. Abychom vám pomohli v kariérním postupu, podívejte se na další zdroje níže:

  • Firemní strategie Firemní strategie Firemní strategie se zaměřuje na to, jak řídit zdroje, rizika a návratnost napříč firmou, na rozdíl od pohledu na konkurenční výhody v obchodní strategii
  • Přehled kapitálové struktury Kapitálová struktura Kapitálová struktura označuje množství dluhu a / nebo kapitálu použitého firmou k financování jejích operací a financování jejích aktiv. Kapitálová struktura firmy
  • Osvědčené postupy pro finanční modelování Osvědčené postupy pro finanční modelování Tento článek má poskytnout čtenářům informace o osvědčených postupech pro finanční modelování a snadno použitelného podrobného průvodce sestavením finančního modelu.
  • Techniky oceňování Metody oceňování Při oceňování společnosti jako podniku se používají tři hlavní metody oceňování: DCF analýza, srovnatelné společnosti a předchozí transakce. Tyto metody oceňování se používají v investičním bankovnictví, kapitálovém výzkumu, soukromém kapitálu, rozvoji společností, fúzích a akvizicích, pákových odkupech a financích

Poslední příspěvky