Průvodce nejlepším peněžním tokem - pochopte EBITDA, CF, FCF, FCFF

Finanční odborníci budou často odkazovat na EBITDA, Cash Flow (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow to Equity (FCFE) a Free Cash Flow to the Firm (FCFF - Unlevered Free Cash Flow), ale co přesně dělat myslí? Mezi EBITDA EBITDA EBITDA nebo ziskem před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací jsou velké rozdíly mezi zisky společnosti před provedením některého z těchto čistých odpočtů. EBITDA se zaměřuje na provozní rozhodnutí podniku, protože zkoumá ziskovost podniku ze základních operací před dopadem kapitálové struktury. Vzorec, příklady vs. Cash Flow Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. Existuje mnoho typů CF vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) měří schopnost společnosti produkovat to, na čem se investoři nejvíce zajímají: hotovost, která je k dispozici, je rozdělena dle uvážení vs FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Volný peněžní tok do vlastního kapitálu (FCFE) je množství hotovosti, které podnik generuje a které je možné potenciálně rozdělit akcionářům. Vypočítává se jako hotovost z operací snížená o kapitálové výdaje. Tato příručka poskytne podrobné vysvětlení, proč je to důležité a jak to vypočítat, a několik vs. FCFF Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow je teoretické číslo peněžního toku pro podnik za předpokladu, že společnost je zcela bez dluhů bez úrokových nákladů. a tato příručka byla navržena tak, aby vás naučila přesně to, co potřebujete vědět!

Níže je uvedena infografika, kterou v této příručce podrobně rozvedeme:

srovnání peněžních toků fcf fcfe fcff

Stáhněte si šablonu zdarma

Zadejte své jméno a e-mail do níže uvedeného formuláře a stáhněte si bezplatnou šablonu hned teď!

# 1 EBITDA

Finance zveřejnilo několik článků o nejvíce odkazovaných finančních metrikách, od EBITDA EBITDA EBITDA nebo Zisk před úroky, zdaněním, amortizací je zisk společnosti před provedením některého z těchto čistých odpočtů. EBITDA se zaměřuje na provozní rozhodnutí podniku, protože zkoumá ziskovost podniku ze základních operací před dopadem kapitálové struktury. Vzorec, příklady důvodů, proč Warren Buffett nemá rád EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett je dobře známý tím, že nemá rád EBITDA. Warren Buffett je oceněn slovy: „Myslí si vedení, že zubní víla platí za CapEx?“.

V této příručce o peněžních tocích (CF) uvedeme konkrétní příklady toho, jak se EBITDA může masivně lišit od skutečných metrik peněžních toků. Často se tvrdí, že je zástupcem peněžních toků, a to může platit pro vyspělé podnikání s malými nebo žádnými kapitálovými výdaji.

EBITDA lze snadno vypočítat z výkazu zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty je jednou ze základních finančních výkazů společnosti, která ukazuje jejich zisk a ztrátu za určité časové období. Zisk nebo ztráta se určuje odečtením všech výnosů a odečtením všech nákladů z provozních i neprovozních činností. Toto prohlášení je jedním ze tří výkazů používaných jak v podnikových financích (včetně finančního modelování), tak v účetnictví. (pokud odpisy a amortizace nejsou zobrazeny jako řádková položka, v takovém případě je lze najít ve výkazu peněžních toků). Jak ukazuje naše infografika, jednoduše začněte s čistým příjmem, poté přidejte zpět daně, úroky, odpisy a amortizaci a jste na EBITDA.

Jak uvidíte, až sestavíme několik dalších položek CF, EBITDA je pouze dobrým zástupcem pro CF ve dvou ze čtyř let a ve většině let je to úplně jiné.

smíření ebitda

# 2 Cash Flow (z operací, pákový)

Provozní peněžní tok Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. Existuje mnoho druhů CF (někdy nazývaných „hotovost z operací“) je míra hotovosti generovaná (nebo spotřebovaná) podnikem z jeho běžných provozních činností.

Stejně jako EBITDA se odpisy a amortizace přidávají zpět k hotovosti z operací. Všechny ostatní nepeněžní položky, jako je kompenzace na základě zásob, nerealizované zisky / ztráty nebo odpisy, jsou však také přidány zpět.

Na rozdíl od EBITDA zahrnuje hotovost z operací změny čistého pracovního kapitálu Čistý pracovní kapitál Čistý pracovní kapitál (NWC) je rozdíl mezi běžnými aktivy společnosti (bez hotovosti) a krátkodobými závazky (bez dluhu) v její rozvaze. Jde o měřítko likvidity společnosti a její schopnosti plnit krátkodobé závazky i finanční operace podniku. Ideální pozice je pro položky, jako jsou pohledávky, závazky a zásoby.

Provozní peněžní tok nezahrnuje kapitálové výdaje (investice potřebné k udržení kapitálových aktiv).

hotovost ze sladění operací

# 3 Peněžní tok zdarma (FCF)

Volný peněžní tok Volný peněžní tok (FCF) Volný peněžní tok (FCF) měří schopnost společnosti produkovat to, na čem se investoři nejvíce zajímají: hotovost, která je k dispozici, je rozdělena podle uvážení, lze snadno odvodit z výkazu peněžních toků pomocí provozní hotovosti tok a odečtení kapitálových výdajů.

Název společnosti FCF je odvozen od skutečnosti, že jde o částku „bezplatného“ peněžního toku (k dispozici) pro diskreční výdaje vedení / akcionářů. Například, i když má společnost provozní hotovost ve výši 50 milionů dolarů, stále musí každý rok investovat 10 milionů dolarů do udržování svých kapitálových aktiv. Z toho důvodu, pokud manažeři / investoři nechtějí, aby se podnik zmenšil, je k dispozici pouze 40 milionů USD z FCF.

odsouhlasení peněžních toků zdarma

# 4 Volný peněžní tok do vlastního kapitálu (FCFE)

Volný peněžní tok do vlastního kapitálu Volný peněžní tok do vlastního kapitálu (FCFE) Volný peněžní tok do vlastního kapitálu (FCFE) je množství hotovosti, které podnik generuje a které je možné potenciálně rozdělit akcionářům. Vypočítává se jako hotovost z operací snížená o kapitálové výdaje. Tato příručka poskytne podrobné vysvětlení, proč je to důležité a jak jej vypočítat, a několik z nich lze také označit jako „Levered Free Cash Flow“. Toto opatření je odvozeno od výkazu peněžních toků tak, že se vezmou provozní peněžní toky, odečtou se kapitálové výdaje a sečtou se vydaný čistý dluh (nebo odečte se splátka čistého dluhu).

FCFE zahrnuje úrokové náklady zaplacené z dluhu a čistý dluh vydaný nebo splacený, takže představuje pouze hotovostní tok, který mají k dispozici akciové investory (úroky držitelům dluhů již byly zaplaceny).

Ve finančním modelování se používá FCFE (Levered Free Cash Flow). Co je finanční modelování Finanční modelování se provádí v aplikaci Excel za účelem prognózy finanční výkonnosti společnosti. Přehled toho, co je finanční modelování, jak a proč stavět model. k určení hodnoty vlastního kapitálu Hodnota podniku proti hodnotě majetku Hodnota podniku proti hodnotě kapitálu. Tato příručka vysvětluje rozdíl mezi hodnotou podniku (pevnou hodnotou) a hodnotou vlastního kapitálu podniku. Podívejte se na příklad, jak vypočítat každý a stáhnout kalkulačku. Hodnota podniku = hodnota vlastního kapitálu + dluh - hotovost. Zjistěte význam a způsob, jakým se každá z nich používá při oceňování firmy.

zdarma cash flow akciové fcfe

# 5 Peněžní tok zdarma do firmy (FCFF)

Free Cash Flow to the Firm nebo FCFF (také nazývaný Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow je teoretické číslo peněžního toku pro podnik, za předpokladu, že společnost je zcela bez dluhů bez úrokových nákladů.) Vyžaduje multi- krokový výpočet a používá se ve vzorci diskontovaných peněžních toků diskontovaných peněžních toků DCF Vzorec diskontovaných peněžních toků DCF je součet peněžních toků v každém období dělený jedním plus diskontní sazba zvýšená k síle období #. Tento článek rozděluje vzorec DCF na jednoduché termíny s příklady a videem výpočtu. Vzorec se používá k určení hodnoty obchodní analýzy k dosažení hodnoty podniku (nebo celkové hodnoty firmy). FCFF je hypotetické číslo, odhad toho, jaké by to bylo, kdyby firma neměla žádný dluh.

Zde je podrobný rozpis způsobu výpočtu FCFF:

  1. Začněte ziskem před úroky a zdaněním (EBIT)
  2. Vypočítejte hypotetický daňový účet, který by společnost měla, kdyby neměla výhodu daňového štítu
  3. Odečtěte hypotetický daňový účet od EBIT, abyste dosáhli nezajištěného čísla čistého příjmu
  4. Přidejte zpět odpisy a amortizaci
  5. Odečtěte jakékoli zvýšení nepeněžního pracovního kapitálu
  6. Odečtěte veškeré kapitálové výdaje

zdarma cash flow firma fcff

Toto je nejběžnější metrika používaná pro jakýkoli typ ocenění finančního modelování.

Srovnávací tabulka každé metriky (vyplnění průvodce CF)

 EBITDAProvozní CFFCFFCFEFCFF
Odvozený odVýkaz zisku a ztrátyVýkaz peněžních tokůVýkaz peněžních tokůVýkaz peněžních tokůSamostatná analýza
Používá se k určeníHodnota podnikuHodnota vlastního kapitáluHodnota podnikuSpravedlnostHodnota podniku
Typ oceněníSrovnatelná společnostSrovnatelná společnostDCFDCFDCF
Korelace s ekonomickou hodnotouNízký / StředníVysokýVysokýVyššíNejvyšší
JednoduchostVětšinaMírnýMírnýMéněNejméně
Metrika GAAP / IFRSNeAnoNeNeNe
Zahrnuje změny pracovního kapitáluNeAnoAnoAnoAno
Zahrnuje náklady na daňNeAnoAnoAnoAno (přepočítáno)
Zahrnuje CapExNeNeAnoAnoAno

Pokud někdo řekne „Free Cash Flow“, co tím myslí?

Odpověď je, záleží. Pravděpodobně neznamenají EBITDA, ale mohli by snadno znamenat hotovost z operací, FCF a FCFF.

Proč je to tak nejasné? Faktem je, že pojem Unlevered Free Cash Flow (nebo Free Cash flor to the Firm) je plné ústa, takže finanční odborníci jej často zkrátí jen na Cash Flow. Opravdu neexistuje způsob, jak to vědět jistě, pokud je nepožádáte, aby přesně určili, na jaké typy CF odkazují.

Která z 5 metrik je nejlepší?

Odpověď na tuto otázku je, záleží. EBITDA EBITDA EBITDA nebo zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací je zisk společnosti před provedením některého z těchto čistých odpočtů. EBITDA se zaměřuje na provozní rozhodnutí podniku, protože zkoumá ziskovost podniku ze základních operací před dopadem kapitálové struktury. Formule, příklady jsou dobré, protože je snadné je vypočítat a velmi citovat, takže většina lidí ve financích ví, co máte na mysli, když říkáte EBITDA. Nevýhodou je, že EBITDA může být často velmi daleko od peněžních toků.

Provozní peněžní tok je skvělý, protože jej lze snadno získat z výkazu peněžních toků a představuje skutečný obraz peněžních toků během daného období. Nevýhodou je, že obsahuje „hluk“ z krátkodobých pohybů pracovního kapitálu, který jej může narušit.

FCFE je dobrý, protože je snadné jej vypočítat a zahrnuje skutečný obraz peněžního toku po započtení kapitálových investic k udržení podnikání. Nevýhodou je, že většina finančních modelů je postavena na pákovém efektu (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, neboli Firm Value, je celková hodnota firmy rovná její hodnotě vlastního kapitálu plus čistý dluh plus jakýkoli menšinový podíl použitý v Ocenění. Zaměřuje se spíše na celou tržní hodnotu než na hodnotu vlastního kapitálu, takže jsou zahrnuty všechny majetkové podíly a pohledávky z dluhu i vlastního kapitálu.) základ, takže je třeba provést další analýzu. Porovnejte hodnotu vlastního kapitálu a hodnotu Enterprise hodnotu Enterprise Value vs hodnotu Enterprise hodnotu Enterprise vs hodnotu vlastního kapitálu. Tato příručka vysvětluje rozdíl mezi hodnotou podniku (pevnou hodnotou) a hodnotou vlastního kapitálu podniku. Podívejte se na příklad, jak vypočítat každý a stáhnout kalkulačku. Hodnota podniku = hodnota vlastního kapitálu + dluh - hotovost. Zjistěte význam a způsob, jakým se každý používá při oceňování.

FCFF je dobrý, protože má nejvyšší korelaci s ekonomickou hodnotou firmy (sama o sobě, bez účinku pákového efektu). Nevýhodou je, že vyžaduje analýzu a předpoklady o tom, jaký by byl podnikový daňový zákon. Tato metrika tvoří základ pro ocenění většiny modelů DCF.

Co dalšího potřebuji vědět?

CF je srdcem oceňování. Ať už jde o srovnatelnou analýzu společnosti, precedenční transakce nebo analýzu DCF Bezplatný průvodce tréninkem modelu DCF Model DCF je specifickým typem finančního modelu používaného k oceňování podniku. Tento model je jednoduše prognózou neuvolněného volného peněžního toku společnosti. Každá z těchto metod oceňování může používat různé metriky peněžních toků, takže je důležité důkladně jim porozumět.

Abychom mohli dále rozvíjet své porozumění, doporučujeme kromě tohoto bezplatného průvodce také náš kurz finanční analýzy, náš kurz oceňování podniků a řadu kurzů finančního modelování.

Další zdroje z financí

Doufáme, že tato příručka pomohla pochopit rozdíly mezi EBITDA a hotovostí z operací vs FCF a FCFF.

Finance je globálním poskytovatelem certifikace FMVA (Financial Modeling and Valuation Analyst) FMVA®. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a certifikační program Ferrari, jejichž cílem je pomoci komukoli stát se finančním analytikem světové úrovně. Abychom vám pomohli postoupit jako analytik a posunout své finanční dovednosti na další úroveň, podívejte se na další bezplatné zdroje níže:

  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dvě velmi běžné metriky používané ve financích a oceňování společností. Existují důležité rozdíly, kterým musíte porozumět. EBIT znamená: Zisk před úroky a daněmi. EBITDA znamená: Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. Příklady a
  • Průvodce modelováním DCF Bezplatný průvodce tréninkem modelu DCF Model DCF je specifický typ finančního modelu používaného k oceňování podniku. Tento model je jednoduše prognózou neuvolněného volného peněžního toku společnosti
  • Osvědčené postupy pro finanční modelování Průvodce finančním modelováním zdarma Tato příručka pro finanční modelování zahrnuje tipy a osvědčené postupy pro Excel týkající se předpokladů, ovladačů, předpovídání, propojení tří výroků, analýzy DCF atd.
  • Pokročilé vzorce aplikace Excel Pokročilé vzorce aplikace Excel musíte znát Tyto pokročilé vzorce aplikace Excel jsou důležité pro znalost a posune vaše dovednosti v oblasti finanční analýzy na další úroveň. Pokročilé funkce aplikace Excel, které musíte znát. Naučte se 10 nejlepších vzorců aplikace Excel, které každý finanční analytik světové úrovně pravidelně používá. Tyto dovednosti zlepší vaši tabulkovou práci v jakékoli kariéře
  • Jak být skvělým finančním analytikem Průvodce analytikem Trifecta® Konečný průvodce tím, jak být prvotřídním finančním analytikem. Chcete být prvotřídním finančním analytikem? Hledáte nejlepší osvědčené postupy v oboru a vyčníváte z davu? Náš proces s názvem The Analyst Trifecta® se skládá z analytiky, prezentace a měkkých dovedností

Poslední příspěvky