Čistá současná hodnota (NPV) - definice, příklady, jak provést analýzu NPV

Čistá současná hodnota (NPV) je hodnota všech budoucích peněžních toků. Výkaz o peněžních tocích Výkaz o peněžních tocích (také označovaný jako výkaz o peněžních tocích) je jedním ze tří klíčových finančních výkazů, které vykazují hotovost generovanou a utracenou během konkrétní časové období (např. měsíc, čtvrtletí nebo rok). Výkaz peněžních toků funguje jako most mezi výkazy zisku a ztráty a rozvahou (kladnou a zápornou) po celou dobu životnosti investice diskontované do současnosti. Analýza NPV je formou vnitřní oceňování a je široce používána napříč financemi Přehled podnikových financí Podnikové finance se zabývají kapitálovou strukturou společnosti, včetně jejího financování a akcí, které vedení podniká ke zvýšení hodnoty a účtování pro stanovení hodnoty společnosti podnikání, zabezpečení investic, kapitálový projekt, nový podnik, program snižování nákladů a vše, co zahrnuje peněžní tok.

Čistá současná hodnota NPV téma

Vzorec NPV

Vzorec pro čistou současnou hodnotu je:

Vzorec čisté současné hodnoty (NPV)

Kde:

  • Z1 = Cash flow v čase 1
  • Z2= Cash flow v čase 2
  • r = Diskontní sazba
  • X0 = Odliv hotovosti v čase 0 (tj. Kupní cena / počáteční investice)

Proč se používá analýza čisté současné hodnoty (NPV)?

Analýza NPV se používá k určení, kolik stojí investice, projekt nebo řada peněžních toků. Je to všeobjímající metrika, protože bere v úvahu všechny výnosy Tržby z prodeje Tržby z prodeje jsou příjmy, které společnost obdrží z prodeje zboží nebo poskytování služeb. V účetnictví mohou být výrazy „prodej“ a „výnos“ zaměňovány a často se používají zaměnitelně, což znamená totéž. Výnosy nemusí nutně znamenat přijatou hotovost. , výdaje a kapitálové náklady spojené s investicí do jejího volného peněžního toku (FCF) volného peněžního toku (FCF) volného peněžního toku (FCF) měří schopnost společnosti produkovat to, na čem investoři nejvíce záleží: hotovost, která je k dispozici, je rozdělena dle uvážení cesta .

Kromě zohlednění všech výnosů a nákladů zohledňuje také načasování každého peněžního toku, což může mít za následek velký dopad na současnou hodnotu investice. Například je lepší vidět příliv hotovosti dříve a odliv peněz později, ve srovnání s opakem.

Proč jsou peněžní toky zlevněny?

Peněžní toky v analýze čisté současné hodnoty jsou diskontovány ze dvou hlavních důvodů: (1) úprava o riziko investiční příležitosti a (2) zohlednění časové hodnoty peněz (TVM).

První bod (přizpůsobit se riziku) je nezbytný, protože ne všechny podniky, projekty nebo investiční příležitosti mají stejnou úroveň rizika. Jinými slovy, pravděpodobnost příjmu peněžních toků z americké pokladniční poukázky je mnohem vyšší než pravděpodobnost příjmu peněžních toků od spuštění mladé technologie.

Kvůli riziku je diskontní sazba vyšší u rizikovějších investic a nižší u bezpečnějších. Příkladem americké pokladny je bezriziková sazba a všechny ostatní investice se měří podle toho, o kolik větší riziko s sebou nesou.

Druhý bod (k zohlednění časové hodnoty peněz) je nutný, protože kvůli inflaci, úrokovým sazbám a příležitostným nákladům jsou peníze cennější, jakmile jsou obdrženy. Například dnes je příjem 1 milionu dolarů mnohem lepší než 1 milion dolarů za pět let. Pokud budou peníze přijaty dnes, lze je investovat a získat úroky, takže za pět let budou mít hodnotu více než 1 milion dolarů.

Příklad čisté současné hodnoty (NPV)

Podívejme se na příklad, jak vypočítat čistou současnou hodnotu řady peněžních toků Ocenění Zdarma průvodce oceňováním, abychom se naučili nejdůležitější koncepty vlastním tempem. Tyto články vás naučí osvědčené postupy v oblasti oceňování podniků a způsob oceňování společnosti pomocí srovnatelné analýzy společností, modelování diskontovaných peněžních toků (DCF) a precedentních transakcí, jak se používají v investičním bankovnictví, průzkumu akcií atd. Jak vidíte na následujícím obrázku, předpokládá se, že investice vrátí 10 000 $ ročně po dobu 10 let a požadovaná diskontní sazba je 10%.

Příklad výpočtu NPV

Konečným výsledkem je, že hodnota této investice má dnes hodnotu 61 446 USD. Znamená to, že racionální investor by byl dnes ochoten zaplatit až 61 466 USD, aby každý rok po dobu 10 let získal 10 000 USD. Zaplacením této ceny by investor získal vnitřní míru návratnosti Vnitřní míra návratnosti (IRR) Vnitřní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba, díky níž je čistá současná hodnota (NPV) projektu nulová. Jinými slovy, jedná se o očekávanou složenou roční míru návratnosti, která se získá na projektu nebo investici. (IRR) 10%. Zaplacením něčeho méně než 61 000 $ by investor získal vnitřní míru návratnosti vyšší než 10%.

Stáhněte si šablonu zdarma

Zadejte své jméno a e-mail do níže uvedeného formuláře a stáhněte si bezplatnou šablonu hned teď!

Funkce NPV v aplikaci Excel

Excel nabízí dvě funkce pro výpočet čisté současné hodnoty: NPV a XNPV. Tyto dvě funkce používají stejný matematický vzorec uvedený výše, ale ušetří analytikovi čas na jeho výpočet v dlouhé formě.

Pravidelná funkce NPV = NPV () předpokládá, že všechny peněžní toky v sérii se vyskytují v pravidelných intervalech (tj. Roky, čtvrtletí, měsíc) a neumožňuje v tomto časovém období žádnou variabilitu.

Funkce XNPV = XNPV () umožňuje použít konkrétní data pro každý peněžní tok, aby mohly být v nepravidelných intervalech. Tato funkce může být velmi užitečná, protože peněžní toky jsou často nerovnoměrně rozmístěny a tato zvýšená úroveň přesnosti je vyžadována.

Vnitřní míra návratnosti (IRR) a NPV

Vnitřní míra návratnosti (IRR Vnitřní míra návratnosti (IRR) Vnitřní míra návratnosti (IRR)) je diskontní sazba, díky níž je čistá současná hodnota (NPV) projektu nulová. Jinými slovy, jedná se o očekávaný složený roční míra návratnosti, která se získá na projektu nebo investici.) je diskontní sazba, při které se čistá současná hodnota investice rovná nule. Jinými slovy, jedná se o složený roční výnos, který investor očekává, že vydělá (nebo skutečně vydělá) po celou dobu životnosti investice.

Pokud například cenný papír nabízí řadu peněžních toků s čistou čistou hodnotou 50 000 USD a investor za ni zaplatí přesně 50 000 USD, pak je NPV investora 0 $. To znamená, že budou vydělávat bez ohledu na diskontní sazbu cenného papíru. V ideálním případě by investor zaplatil méně než 50 000 USD, a proto by vydělal IRR, který je vyšší než diskontní sazba.

Investoři a obchodní manažeři se při rozhodování obvykle dívají na NPV i IRR ve spojení s dalšími čísly. Další informace o IRR vs XIRR v aplikaci Excel XIRR vs IRR Proč používat XIRR vs IRR. XIRR přiřadí každému datu jednotlivých peněžních toků konkrétní data, takže je při sestavování finančního modelu v aplikaci Excel přesnější než IRR. .

Negativní vs. pozitivní čistá současná hodnota

Pokud je čistá současná hodnota projektu nebo investice záporná, znamená to, že očekávaná míra návratnosti, která se na ní získá, je nižší než diskontní sazba (požadovaná míra návratnosti nebo překážková sazba Překážková sazba Definice Překážková sazba, která je také známá jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová míra, kterou investoři očekávají od investice. Míra je určena hodnocením nákladů na kapitál, souvisejících rizik, současných příležitostí v obchodní expanzi , návratnost podobných investic a další faktory). To nutně neznamená, že projekt „přijde o peníze“. Může velmi dobře generovat účetní zisk (čistý příjem), ale protože míra generované návratnosti je nižší než diskontní sazba, považuje se to za zničení hodnoty. Pokud je NPV kladná, vytváří hodnotu.

Aplikace ve finančním modelování

NPV firmy

Pro ohodnocení podniku analytik sestaví podrobný diskontovaný peněžní tok DCF model DCF Model Training Free Guide Model DCF je specifický typ finančního modelu používaného k oceňování podniku. Tento model je jednoduše prognóza nevyužitého volného peněžního toku společnosti v aplikaci Excel. Tento finanční model bude zahrnovat všechny výnosy, výdaje, kapitálové náklady a podrobnosti podnikání. Jakmile budou klíčové předpoklady k dispozici, analytik může sestavit pětiletou prognózu tří finančních výkazů Tři finanční výkazy Tři finanční výkazy jsou výkaz zisku a ztráty, rozvaha a výkaz peněžních toků. Tyto tři základní výkazy jsou složitě (výkaz zisku a ztráty, rozvaha a peněžní tok) a vypočítávají bezplatné peněžní toky firmy (FCFF) Průvodce oceňováním zdarma, abyste se naučili nejdůležitější koncepty svým vlastním tempem. Tyto články vás naučí osvědčené postupy oceňování podniků a způsob oceňování společnosti pomocí srovnatelné analýzy společností, modelování diskontovaných peněžních toků (DCF) a precedentních transakcí, jak se používají v investičním bankovnictví, výzkumu kapitálu, známém také jako nezajištěný volný peněžní tok . Nakonec se k ocenění společnosti po prognózovaném období použije koncová hodnota a všechny peněžní toky se diskontují zpět do současnosti při vážených průměrných nákladech společnosti na kapitál. Chcete-li se dozvědět více, podívejte se na bezplatný podrobný kurz finančního modelování společnosti Finance.

NPV projektu

Hodnotit projekt je obvykle přímočařejší než celé podnikání. Podobný přístup je uplatněn, kdy jsou všechny podrobnosti projektu modelovány do aplikace Excel, nicméně prognózované období bude po dobu životnosti projektu a nebude zde žádná konečná hodnota. Jakmile je volný peněžní tok vypočítán, lze jej diskontovat zpět do současnosti buď na úrovni WACC firmy. WACC WACC je vážená průměrná cena kapitálu společnosti a představuje její smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled toho, co to je, proč je použito, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení nebo příslušnou rychlost překážky.

Graf čisté současné hodnoty (NPV) v čase

Nevýhody čisté současné hodnoty

Zatímco čistá současná hodnota (NPV) je nejčastěji používanou metodou pro hodnocení investičních příležitostí, má určité nevýhody, které je třeba pečlivě zvážit.

Mezi klíčové výzvy analýzy NPV patří:

  • Je třeba vytvořit dlouhý seznam předpokladů
  • Citlivé na malé změny v předpokladech a hnacích mechanismech Modelování oceňování v aplikaci Excel Modelování oceňování v aplikaci Excel může odkazovat na několik různých typů analýz, včetně analýzy diskontovaných peněžních toků (DCF), srovnatelných obchodních násobků
  • Snadno manipulovatelné k dosažení požadovaného výstupu
  • Nesmí zachytit výhody / dopady druhého a třetího řádu (tj. Na jiné části podniku)
  • Předpokládá konstantní diskontní sazbu v průběhu času
  • Přesná úprava rizika je náročná (obtížné získat údaje o korelacích, pravděpodobnostech)

Dodatečné zdroje

Čistá současná hodnota (NPV) je nejpodrobnější a nejpoužívanější metodou pro hodnocení atraktivity investice. Doufejme, že tato příručka pomohla zvýšit vaše pochopení toho, jak funguje, proč je používána, a pro / proti.

Finance je oficiálním poskytovatelem certifikačního programu Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA® Certification. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P. Morgan a Ferrari. Chcete-li pokračovat v kariérním postupu, podívejte se na tyto relevantní zdroje:

  • Průvodce finančním modelováním Co je finanční modelování Finanční modelování se provádí v aplikaci Excel za účelem předpovědi finanční výkonnosti společnosti. Přehled toho, co je finanční modelování, jak a proč stavět model.
  • Osvědčené postupy v oblasti finančního modelování Osvědčené postupy v oblasti finančního modelování Tento článek má poskytnout čtenářům informace o osvědčených postupech v oblasti finančního modelování a snadno použitelného podrobného průvodce sestavením finančního modelu.
  • Pokročilé vzorce aplikace Excel Pokročilé vzorce aplikace Excel je třeba znát Tyto pokročilé vzorce aplikace Excel je důležité znát a posune vaše dovednosti v oblasti finanční analýzy na další úroveň. Pokročilé funkce aplikace Excel, které musíte znát. Naučte se 10 nejlepších vzorců aplikace Excel, které každý finanční analytik světové úrovně pravidelně používá. Tyto dovednosti zlepší vaši tabulkovou práci v jakékoli kariéře
  • Všechny články o oceňování Ocenění Ocenění se týká procesu stanovení současné hodnoty společnosti nebo aktiva. Toho lze dosáhnout pomocí řady technik. Analytici, kteří chtějí

Poslední příspěvky