Interní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba, díky níž je čistá současná hodnota (NPV) Čistá současná hodnota (NPV) Čistá současná hodnota (NPV) je hodnota všech budoucích peněžních toků (kladných i záporných) po celou dobu životnosti investice diskontované do současnosti. Analýza NPV je formou vlastního ocenění a je používána ve velkém rozsahu v oblasti financí a účetnictví pro stanovení hodnoty podniku, zabezpečení investice, projektu nula. Jinými slovy, jedná se o očekávanou složenou roční míru návratnosti, která se získá na projektu nebo investici. V níže uvedeném příkladu má počáteční investice 50 USD IRR 22%. To se rovná výdělku 22% složené roční míry růstu.
Při výpočtu IRR jsou uvedeny očekávané peněžní toky pro projekt nebo investici a NPV se rovná nule. Jinými slovy, počáteční hotovostní investice pro počáteční období se bude rovnat současné hodnotě budoucnost peněžní toky Peněžní tok Peněžní tok (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. Existuje mnoho typů CF této investice. (Zaplacené náklady = současná hodnota budoucích peněžních toků, a tedy, síť současná hodnota = 0).
Jakmile je určena interní míra návratnosti, obvykle se porovnává s překážkovou rychlostí společnosti. Definice překážkové rychlosti. Překážková míra, která se také označuje jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová míra, kterou investoři očekávají, že obdrží investici. Míra je určena hodnocením nákladů na kapitál, souvisejících rizik, současných příležitostí v expanzi podnikání, návratnosti podobných investic a dalších faktorů nebo nákladů na kapitál. Pokud je IRR vyšší nebo rovna nákladům na kapitál, společnost by projekt přijala jako dobrou investici. (To je samozřejmě za předpokladu, že toto je jediný základ pro rozhodnutí. Ve skutečnosti existuje mnoho dalších kvantitativních a kvalitativních faktorů, které jsou zvažovány v investičním rozhodnutí.) Pokud je IRR nižší než mezní sazba, pak by být odmítnut.
Co je vzorec IRR?
Vzorec IRR je následující:
Výpočet vnitřní míry návratnosti lze provést třemi způsoby:
- Použití funkce IRR nebo XIRR XIRR Funkce XIRR je zařazena do kategorie Finanční funkce aplikace Excel. Funkce vypočítá vnitřní míru návratnosti (IRR) pro řadu peněžních toků, které nemusí být periodické. Pokud jsou peněžní toky periodické, měli bychom použít funkci IRR. Ve finančním modelování je funkce XIRR užitečná v Funkce XIRR je funkce v Excelu nebo jiných tabulkových programech (viz příklad níže)
- Pomocí finanční kalkulačky
- Použití iteračního procesu, kdy analytik zkouší různé diskontní sazby, dokud se NPV nerovná nule (Goal Seek Goal Seek Funkce Goal Seek Excel (What-if-Analysis) je metoda řešení požadovaného výstupu změnou předpokladu, který jej řídí . Funkce využívá k pokusu o omyl řešení problému zpětným připojením odhadů, dokud nedospěje k odpovědi. Používá se k provádění analýzy citlivosti v aplikaci Excel. K tomu lze použít Excel)
Příklad
Zde je příklad výpočtu vnitřní míry návratnosti.
Společnost se rozhoduje, zda nakoupit nové vybavení, které stojí 500 000 USD. Vedení odhaduje životnost nového aktiva na čtyři roky a očekává, že vygeneruje dalších 160 000 $ ročního zisku. Zisk Zisk je hodnota zbývající po zaplacení výdajů společnosti. Naleznete jej ve výkazu zisku a ztráty. Pokud je hodnota, která zůstane po odečtení výdajů od výnosů, kladná, říká se, že společnost má zisk, a pokud je hodnota záporná, pak se říká, že má ztrátu. V pátém roce společnost plánuje prodat zařízení za záchrannou hodnotu 50 000 USD.
Mezitím může další podobná investiční možnost generovat 10% návratnost. To je vyšší než aktuální překážková sazba společnosti, která činí 8%. Cílem je zajistit, aby společnost co nejlépe využívala své hotovosti.
Při rozhodování je IRR pro investice do nového vybavení PP&E (nemovitosti, stroje a zařízení) PP&E (nemovitosti, stroje a zařízení) je jedním ze základních dlouhodobých aktiv v rozvaze. PP&E je ovlivněna Capexem, Odpisy a Akvizicemi / Dispozicemi dlouhodobého majetku. Tato aktiva hrají klíčovou roli ve finančním plánování a analýze operací společnosti a budoucí výdaje se počítají níže.
Excel byl použit k výpočtu IRR 13% pomocí funkce =IRR (). Z finančního hlediska by společnost měla provést nákup, protože IRR je vyšší než překážková sazba a IRR u alternativní investice.
Na co se používá interní míra návratnosti?
Společnosti přijímají různé projekty, aby zvýšily své příjmy nebo snížily náklady. Skvělý nový podnikatelský nápad může vyžadovat například investice do vývoje nového produktu.
V kapitálovém rozpočtování vedoucí představitelé rádi znají rozumně plánovanou návratnost těchto investic. Interní míra návratnosti je jednou z metod, která jim umožňuje porovnávat a hodnotit projekty na základě jejich předpokládaného výnosu. Obvykle se dává přednost investici s nejvyšší vnitřní návratností.
Interní míra návratnosti se široce používá při analýze investic soukromého kapitálu a rizikového kapitálu, což zahrnuje několik peněžních investic po celou dobu trvání podniku a peněžní tok na konci prostřednictvím IPO nebo prodeje podniku Prodej a kupní smlouva Prodej a kupní smlouva Kupní smlouva (SPA) představuje výsledek klíčových obchodních a cenových jednání. V podstatě stanoví dohodnuté prvky dohody, zahrnuje řadu důležitých ochranných opatření pro všechny zúčastněné strany a poskytuje právní rámec pro dokončení prodeje nemovitosti. .
Důkladná investiční analýza vyžaduje, aby analytik posoudil, jak čistá současná hodnota (NPV) Čistá současná hodnota (NPV) Čistá současná hodnota (NPV) je hodnota všech budoucích peněžních toků (kladných i záporných) po celou dobu životnosti diskontované na přítomnost. Analýza čistých současných hodnot je formou vlastního ocenění a používá se značně napříč financemi a účetnictvím pro stanovení hodnoty podniku, zabezpečení investic a vnitřní míry návratnosti, spolu s dalšími ukazateli, jako je doba návratnosti, doba návratnosti Doba návratnosti ukazuje, jak dlouho trvá, než se firma vrátí investici. za účelem výběru správné investice. Jelikož je možné, že velmi malá investice bude mít velmi vysokou návratnost, investoři a manažeři někdy zvolí nižší procentní výnos ale vyšší absolutní hodnota dolaru příležitost. Je také důležité dobře porozumět své vlastní toleranci vůči riziku nebo investičním potřebám společnosti, averzi k riziku, definici averze k riziku Definice Někdo, kdo má averzi k riziku, má tu vlastnost nebo vlastnost, že dává přednost tomu, aby se vyhnul ztrátě před ziskem. Tato vlastnost je obvykle spojena s investory nebo účastníky trhu, kteří upřednostňují investice s nižšími výnosy a relativně známými riziky před investicemi s potenciálně vyššími výnosy, ale také s vyšší nejistotou a vyšším rizikem. a další dostupné možnosti.
Vysvětlení videa vnitřní míry návratnosti (IRR)
Níže je krátké vysvětlení videa s příkladem toho, jak použít funkci XIRR v aplikaci Excel k výpočtu vnitřní míry návratnosti investice. Demonstrace ukazuje, jak se IRR rovná složené roční míře růstu (CAGR). CAGR CAGR znamená Složená roční míra růstu. Jde o měřítko roční míry růstu investice v průběhu času, přičemž je zohledněn účinek složení.
Co IRR skutečně znamená (další příklad)
Podívejme se na příklad finančního modelu v aplikaci Excel, abychom zjistili, co skutečně znamená vnitřní míra návratnosti.
Pokud investor zaplatil 463 846 USD (což je záporný peněžní tok zobrazený v buňce C178) za řadu pozitivních peněžních toků, jak je uvedeno v buňkách D178 až J178, IRR, které obdrží, je 10%. To znamená, že čistá současná hodnota všech těchto peněžních toků (včetně záporného odtoku) je nulová a že je získána pouze 10% míra návratnosti.
Pokud investoři zaplatili méně než 463 846 USD za všechny stejné dodatečné peněžní toky, pak by jejich IRR byla vyšší než 10%. Naopak, pokud zaplatili více než 463 846 $, pak by jejich IRR byla nižší než 10%.
Výše uvedený snímek obrazovky pochází z kurzu Finance & M&A Modeling Course.
Nevýhody IRR
Na rozdíl od čisté současné hodnoty vám vnitřní míra návratnosti neposkytuje návratnost počáteční investice, pokud jde o skutečné dolary. Například znalost IRR ve výši 30% sama o sobě neříká, zda je to 30% z 10 000 $ nebo 30% z 1 000 000 $.
Používání výlučně IRR vás může vést ke špatnému investičnímu rozhodování, zejména pokud porovnáváte dva projekty s různou dobou trvání.
Řekněme, že překážková sazba společnosti je 12% a roční projekt A má IRR 25%, zatímco pětiletý projekt B má IRR 15%. Pokud je rozhodnutí založeno pouze na IRR, vedlo by to k nerozumnému výběru projektu A nad B.
Dalším velmi důležitým bodem vnitřní míry návratnosti je to předpokládá, že všechny pozitivní peněžní toky projektu budou reinvestovány stejnou rychlostí jako projekt, místo kapitálových nákladů společnosti. WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují její smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak ji vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení. Interní míra návratnosti proto nemusí přesně odrážet ziskovost a náklady projektu.
Chytrý finanční analytik alternativně použije upravenou vnitřní míru návratnosti (MIRR), aby dospěl k přesnějšímu měření.
Související čtení:
Děkujeme, že jste si přečetli finanční vysvětlení metriky Interní míra návratnosti. Finance je oficiálním globálním poskytovatelem označení Financial Modeling Analyst FMVA® Certification. Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, J.P.Morgan a Ferrari. Chcete-li se dozvědět více a přispět k dalšímu rozvoji vaší kariéry, přečtěte si následující bezplatné finanční zdroje:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Proč používat XIRR vs IRR. XIRR přiřadí každému datu jednotlivých peněžních toků konkrétní data, takže je při sestavování finančního modelu v aplikaci Excel přesnější než IRR.
- EVA: Ekonomická přidaná hodnota Ekonomická přidaná hodnota (EVA) Ekonomická přidaná hodnota (EVA) ukazuje, že ke skutečné tvorbě hodnoty dochází, když projekty dosahují návratnosti nad náklady na kapitál, což zvyšuje hodnotu pro akcionáře. Technika reziduálního příjmu, která slouží jako indikátor ziskovosti za předpokladu, že ke skutečné ziskovosti dochází, když je bohatství
- Vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) WACC WACC jsou vážené průměrné náklady na kapitál společnosti a představují jejich smíšené náklady na kapitál včetně vlastního kapitálu a dluhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Tato příručka poskytne přehled o tom, co to je, proč se používá, jak to vypočítat, a také poskytuje kalkulačku WACC ke stažení
- Překážková sazba Překážková sazba Definice Překážková sazba, známá také jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová míra, kterou investoři očekávají od investice. Míra je určena hodnocením nákladů na kapitál, souvisejících rizik, současných příležitostí v expanzi podnikání, míry návratnosti podobných investic a dalších faktorů
