Doba trvání - definice, typy (Macaulay, upravené, efektivní)

Doba trvání je jednou ze základních charakteristik cenného papíru s pevným výnosem (např. Dluhopis Dluhopisy Dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem, které vydávají společnosti a vlády za účelem zvýšení kapitálu. Emitent dluhopisů si vypůjčuje kapitál od držitele dluhopisů a provádí jim pevné platby. s pevnou (nebo variabilní) úrokovou sazbou pro určité období.) spolu se splatností, výnosem, kuponem Kupónová sazba Kuponová sazba je částka ročního úrokového výnosu vyplaceného držiteli dluhopisu na základě nominální hodnoty dluhopisu. a funkce volání. Jedná se o nástroj používaný při hodnocení cenové volatility cenného papíru s pevným výnosem.

Protože úroková sazba Úroková sazba Úroková sazba se vztahuje k částce účtované věřitelem dlužníkovi za jakoukoli formu zadaného dluhu, obecně vyjádřenou jako procento jistiny. je jedním z nejvýznamnějších hnacích sil hodnoty dluhopisu, durace měří citlivost kolísání hodnoty na změny úrokových sazeb. Obecné pravidlo uvádí, že delší trvání naznačuje větší pravděpodobnost, že hodnota dluhopisu poklesne se zvyšováním úrokových sazeb.

Doba trvání

Trvání se běžně používá v portfoliu a řízení rizik Řízení rizik Řízení rizik zahrnuje identifikaci, analýzu a reakci na rizikové faktory, které tvoří součást života podniku. Obvykle se to provádí pomocí nástrojů s pevným výnosem. Pomocí prognóz úrokových sazeb může správce portfolia změnit složení portfolia tak, aby jeho doba trvání odpovídala očekávané úrovni úrokových sazeb.

Doba trvání však odhaluje pouze jednu stranu cenného papíru s pevným výnosem. Je třeba provést úplnou analýzu aktiva s pevným výnosem s využitím všech dostupných charakteristik.

Finance Kurz Základy fixního příjmu pokrývá základní témata pro oceňování s pevným výnosem.

Druhy trvání

Metrika trvání přichází v několika modifikacích. Nejběžnější jsou Macaulayova doba trvání, změněná doba trvání a efektivní doba trvání.

1. Doba trvání Macaulay

Macaulayova doba trvání je vážený průměr časů do přijetí peněžních toků z nástroje s pevným výnosem. Koncept představil kanadský ekonom Frederick Macaulay. Jedná se o měřítko času potřebného k tomu, aby investor mohl splatit cenu dluhopisu celkovými peněžními toky dluhopisu. Trvání Macaulay se měří v jednotkách času (např. Roky).

Doba trvání Macaulayových dluhopisů s výplatou kupónů je vždy kratší než doba do splatnosti dluhopisu. U dluhopisů s nulovým kupónem se doba trvání rovná době do splatnosti.

Vzorec pro výpočet Macaulayova trvání je vyjádřen následujícím způsobem:

Macaulay trvání - vzorec

Kde:

  • ti- čas do ibude přijat peněžní tok z aktiva
  • PVi - současná hodnota ihotovostní tok z aktiva
  • PROTI - současná hodnota všech peněžních toků z aktiva

2. Upravená doba trvání

V porovnání s dobou Macaulayova je upravená metrika doby trvání přesnějším měřítkem cenové citlivosti. Primárně se používá u dluhopisů, ale lze jej použít také u jiných typů cenných papírů, které lze považovat za funkci výnosu.

Upravený údaj o trvání označuje procentuální změnu hodnoty dluhopisu při změně X% úrokové sazby. Na rozdíl od Macaulayova trvání se změněná doba trvání měří v procentech.

Upravená doba trvání je často považována za prodloužení doby Macaulayovy. Podporuje to následující matematický vzorec:

Upravená doba trvání - vzorec

Kde:

  • YTM - výnos do splatnosti dluhopisu
  • n - frekvence skládání

3. Efektivní doba trvání

Efektivní doba trvání je měřítkem doby trvání dluhopisů s vloženými opcemi (např. Splatné dluhopisy). Na rozdíl od modifikované durace a Macaulayovy durace efektivní doba zohledňuje fluktuace cenových pohybů dluhopisu ve vztahu ke změnám ve výnosu do splatnosti dluhopisu (YTM). Jinými slovy, opatření zohledňuje možné výkyvy v očekávaných peněžních tocích dluhopisu.

Efektivní doba trvání se počítá podle následujícího vzorce:

Efektivní doba trvání - vzorec

Kde:

  • PROTIΔy - hodnota dluhopisu, pokud výnos poklesne o y%
  • PROTI+Δy - hodnota dluhopisu, pokud výnos stoupne o y%
  • PROTI0 - současná hodnota všech peněžních toků dluhopisu
  • Δy - změny výnosu

Související čtení

Finance je oficiálním poskytovatelem globálního certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certifikace FMVA® Připojte se k více než 350 600 studentům, kteří pracují pro společnosti jako Amazon, JP Morgan a Ferrari certifikační program, jehož cílem je pomoci komukoli stát se finančním analytikem světové úrovně . K dalšímu rozvoji vaší kariéry budou užitečné další finanční zdroje uvedené níže:

  • Cena dluhopisu Cena dluhopisu Cena dluhopisů je věda výpočtu emisní ceny dluhopisu na základě kupónu, nominální hodnoty, výnosu a doby do splatnosti. Ceny dluhopisů umožňují investorům
  • Trhy s dluhovým kapitálem Trhy s dluhovým kapitálem (DCM) Skupiny s dluhovým kapitálovým trhem (DCM) jsou odpovědné za poskytování poradenství přímo emitentům společností při zvyšování dluhu při akvizicích, refinancování stávajícího dluhu nebo restrukturalizaci stávajícího dluhu. Tyto týmy pracují v rychle se měnícím prostředí a úzce spolupracují s poradenským partnerem
  • Akciová riziková prémie Akciová riziková prémie Akciová riziková prémie je rozdíl mezi výnosy z vlastního kapitálu / jednotlivých akcií a bezrizikovou mírou výnosu. Jde o náhradu investorovi za to, že podstoupil vyšší míru rizika a investoval do vlastního kapitálu než do bezrizikových cenných papírů.
  • Obchodování s pevným výnosem Obchodování s pevným výnosem Obchodování s pevným výnosem zahrnuje investice do dluhopisů nebo jiných dluhových cenných papírů. Cenné papíry s pevným výnosem mají několik jedinečných atributů a faktorů

Poslední příspěvky