Těžba aktiv je velmi náročná na hodnotu. Vzhledem k míře geologické nejistoty kolem rezerv a zdrojů je těžké vědět, kolik kovu je ve skutečnosti v zemi. Tato příručka k oceňování těžby vás naučí vše, co potřebujete vědět k oceňování aktiva!
Nejlepším způsobem, jak ocenit těžební aktivum nebo společnost, je vytvořit model diskontovaných peněžních toků (DCF), který zohledňuje plán těžby vytvořený v technické zprávě (jako je studie proveditelnosti). Bez takové studie je třeba uchýlit se k hrubším metrikám.
Zde je přehled hlavních metod oceňování používaných v tomto odvětví:
- Cena k čisté hodnotě aktiv (P / NAV)
- Cena k peněžnímu toku (P / CF)
- Celkové pořizovací náklady (TAC)
- EV / zdroj ($ / unce)
P / NAV
Cena k čisté hodnotě aktiv (P / NAV) je nejdůležitější metrikou ocenění těžby, období.
„Čistá hodnota aktiv“ je čistá současná hodnota (NPV) nebo hodnota diskontovaných peněžních toků (DCF) všech budoucích peněžních toků. jednotlivec má. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. Existuje mnoho typů CF těžebního aktiva bez jakéhokoli dluhu plus hotovosti. Model lze předpovědět až do konce životnosti dolu a dnes slevu, protože technické zprávy mají velmi podrobný plán Life of Mine (LOM).
Vzorec je následující:
P / NAV = tržní kapitalizace / [čistá čistá hodnota všech těžebních aktiv - čistý dluh]
Podrobnější přehled P / NAV najdete v našem kurzu o finančním modelování těžby.
NAV je souhrnný přístup k ocenění, v němž je každé jednotlivé těžební aktivum samostatně oceněno a poté sčítáno. Na konci se provedou korporační úpravy, například režijní náklady nebo dluh.
Níže je snímek obrazovky modelu NAV z kurzu Finance's Mining Financial Modeling Course.
P / CF
Poměr ceny k peněžním tokům neboli „P-peněžní tok“ je také běžný, ale používá se pouze k výrobě dolů, protože bere aktuální peněžní tok v daném roce ve vztahu k ceně cenného papíru.
Poměr zohledňuje upravený peněžní tok Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšení nebo snížení množství peněz, které má podnik, instituce nebo jednotlivec. Ve financích se tento termín používá k popisu množství hotovosti (měny), které je generováno nebo spotřebováno v daném časovém období. V daném roce (tj. 2018E) existuje mnoho typů CF podnikání a porovnává to s cenou akcie.
Provozní peněžní tok je po úroku (a tedy metrické hodnotě vlastního kapitálu), je také po zdanění, ale nezahrnuje kapitálové výdaje.
Vzorec je následující:
P / CF = cena za akcii / hotovost z operací na akcii
P / CF podrobněji diskutujeme v našem kurzu oceňování těžby.
EV / zdroj
Tento poměr převezme celkové zdroje obsažené v zemi a vydělí jej podnikovou hodnotou podniku.
Tato metrika se obvykle používá pro rané vývojové projekty, kde není k dispozici mnoho podrobných informací (nestačí k provedení analýzy DCF).
Poměr je velmi základní a nebere v úvahu investiční náklady na stavbu dolu ani provozní náklady na těžbu kovu.
Vzorec je následující:
EV / Resource = hodnota podniku / celková unce nebo libra kovového zdroje
TAC (celkové pořizovací náklady)
Další běžně používanou metrikou v těžebním průmyslu pro projekty v rané fázi jsou Total Acquisition Cost nebo TAC.
To představuje náklady na získání aktiva, stavbu dolu a provozování dolu, a to vše za unci.
Příklad výpočtu TAC:
Předpokládejme, že veřejně obchodovatelná akcie měla tržní kapitalizaci 100 milionů dolarů a 1 milion uncí.
Mohl jsem tedy aktivum získat za 100 dolarů za unci.
Vím, že náklady na stavbu dolu děleno počtem uncí by byly 200 dolarů za unci.
Také vím, že průměrné náklady na udržení provozu tohoto dolu jsou asi 900 dolarů za unci. Na základě některých studií.
To vše kombinuje za TAC 1 200 $ za unci.
Vzorec je následující:
TAC = [náklady na získání + náklady na vybudování + náklady na provoz] / celkem uncí
Chcete-li získat podrobnější informace o všech výše uvedených metrikách, proveďte bezplatnou zkušební verzi našeho kurzu těžby finančního modelování a oceňování.
Více zdrojů pro oceňování těžby
Toto byl bezplatný průvodce technikami oceňování těžebních aktiv. Pokud se chcete dále učit a rozšiřovat své znalosti, podívejte se na tyto další zdroje:
- Průvodce finančním modelováním Průvodce finančním modelováním zdarma Tato příručka pro finanční modelování zahrnuje tipy a osvědčené postupy aplikace Excel týkající se předpokladů, ovladačů, prognóz, propojení těchto tří výroků, analýzy DCF a dalších
- DCF modeling DCF Model Training Free Guide A DCF model is a specific type of financial model used to value a business. Tento model je jednoduše prognózou neuvolněného volného peněžního toku společnosti
- Rychlý kurz aplikace Excel zdarma
- Zkratky aplikace Excel
