Co je to strategie s obojkem? - Corporate Finance Institute

Strategie opce na obojek, označovaná také jako hedge wrapper nebo jednoduše límec, je opcí Opce: Hovory a výplaty Opce je forma derivátové smlouvy, která dává držiteli právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat aktivum do určitého data (datum vypršení platnosti) za stanovenou cenu (realizační cena). Existují dva typy možností: hovory a volání. Americké opce lze uplatnit kdykoli, když se použije strategie ke snížení pozitivních i negativních výnosů podkladového aktiva Třída aktiv Třída aktiv je skupina podobných investičních nástrojů. Různé třídy nebo typy investičních aktiv - například investice s pevným výnosem - jsou seskupeny na základě podobné finanční struktury. Obvykle se s nimi obchoduje na stejných finančních trzích a vztahují se na ně stejná pravidla a předpisy. . Omezuje návratnost portfolia na stanovený rozsah a může zajistit pozici proti potenciální volatilitě. Volatilita Volatilita je měřítkem míry fluktuací ceny cenného papíru v čase. Udává úroveň rizika spojeného se změnami ceny cenného papíru. Investoři a obchodníci vypočítávají volatilitu cenného papíru, aby posoudili minulé variace cen podkladového aktiva. Pozice obojku je vytvořena pomocí ochranného putu Protective Put Ochranný put je strategie řízení rizik a opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akcie) a nákup prodejní opce s realizační cenou rovnou nebo blízké aktuální ceně podkladového aktiva. Strategie ochranného putu je také známá jako syntetické volání. a krytá výzva Krytá výzva Krytá výzva je řízení rizik a strategie opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. akciích) a prodej (psaní) opce na nákup podkladového aktiva. volba. Přesněji řečeno, je vytvořen držením podkladové akcie, nákupem opce s opcí na peníze a prodejem opce s opcí na peníze.

Rychlé shrnutí

Opční strategie obojku je opční strategie, která omezuje zisky i ztráty.
Pozice límce se vytváří držením podkladové akcie, nákupem opce s opcí na peníze a prodejem opce s opcí na peníze.
Límce lze použít, když investoři chtějí zajistit dlouhodobou pozici v podkladovém aktivu před krátkodobým rizikem poklesu.

Vytvoření pozice límce

Interpretace strategie s obojkem

Strategie límcového opce bude omezovat vzhůru i dolů. Pozice límce zahrnuje dlouhou pozici Dlouhá a krátká pozice V investování představují dlouhé a krátké pozice směrové sázky investorů, že cenný papír bude buď stoupat (pokud je dlouhý), nebo dolů (pokud je krátký). Při obchodování s aktivy může investor zaujmout dva typy pozic: dlouhou a krátkou. Investor může buď koupit aktivum (v dlouhodobém horizontu), nebo jej prodat (v krátkodobém horizontu). na podkladové akci, dlouhá pozice na opci s možností vyplacení peněz a krátká pozice Dlouhá a krátká pozice V investování představují dlouhé a krátké pozice směrové sázky investorů, že cenný papír buď půjde nahoru (pokud bude dlouhý), nebo dolů (když je krátký). Při obchodování s aktivy může investor zaujmout dva typy pozic: dlouhou a krátkou. Investor může buď koupit aktivum (v dlouhodobém horizontu), nebo jej prodat (v krátkodobém horizontu). na možnost volání z peněz.

Investor bude mít zisk z dlouhodobého zaujetí dlouhé pozice v podkladové akci, jak se bude zvyšovat cena. Jak cena klesá, investor utrpí ztrátu. Držení dlouhé pozice na opci s prodejem peněz, protože cena podkladové akcie klesá, hodnota prodejní opce se zvyšuje. Vidíme zde, že nevýhoda klesající ceny akcií je neutralizována prodejní opcí Prodejní opce Prodejní opce je opční kontrakt, který dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, prodat podkladový cenný papír za stanovenou cenu (také známý jako realizační cena) před nebo k předem určenému datu vypršení platnosti. Je to jeden ze dvou hlavních typů možností, druhým typem je možnost volání. .

Investor také zaujme krátkou pozici u opce na opci na peníze Call Call opce Opce na koupi, běžně označovaná jako „call“, je forma derivátové smlouvy, která dává kupujícímu opci call právo, ale nikoli povinnost koupit akcie nebo jiné finanční nástroje za konkrétní cenu - realizační cenu opce - ve stanoveném časovém rámci. . Pokud se cena podkladové akcie zvýší, kupující uplatní kupní opci. Proto se jako prodejce setkáte se ztrátou, jak se cena podkladového aktiva zvýší. Tato potenciální ztráta neutralizuje vzestupnou tendenci držet akcie.

Hodnota podkladového aktiva mezi realizační cenou Strike Price Realizační cena je cena, za kterou může držitel opce uplatnit opci na nákup nebo prodej podkladového cenného papíru, v závislosti na tom, zda drží kupní opci nebo prodejní opci. Jednou z možností je smlouva s právem realizovat smlouvu za konkrétní cenu, která se označuje jako realizační cena. prodejní a prodejní opce je hodnota portfolia, které se pohybuje. Ztráta, kterou zažije opce na volání nad stávkovou cenou hovoru, se zruší se zisky ze zhodnocování akcií, proto zde bude výplata stejná. Zisky, které zažije možnost put pod realizační cenou, se zruší ztrátou z odpisové ceny akcií. Výplata zde také nebude stejná. Níže vidíme, jak by vypadal výplatní diagram obojku.

Schéma výplaty opce na obojek

Výplatu obojku lze pochopit pomocí výplatního diagramu. Vynesením výplaty pro podkladové aktivum, opce s dlouhým prodejem a opce na krátké volání můžeme zjistit, jaké by byly výplaty za pozici límce:

Ve výše uvedeném grafu vidíme, že pod prodejní realizační cenou Realizační cena je cena, za kterou může držitel opce uplatnit opci na nákup nebo prodej podkladového cenného papíru, v závislosti na tom, zda drží kupní opci nebo volba. Jednou z možností je smlouva s právem realizovat smlouvu za konkrétní cenu, která se označuje jako realizační cena. (Kp) a nad cenou stávky za volání (Kc) je výplata stejná. Potenciální pozitivní i negativní stránky portfolia jsou omezené. Pouze mezi realizačními cenami vidíme pohyb výplaty pozice límce.

Využití strategie obojku

Strategie obojkových opcí se nejčastěji používá jako flexibilní zajištění. Zajištění Zajištění je finanční strategie, kterou by investoři měli chápat a používat z důvodu výhod, které nabízí. Jako investice chrání finance jednotlivce před vystavením rizikové situaci, která může vést ke ztrátě hodnoty. volba. Pokud má investor na akcii dlouhou pozici, může si vybudovat límcovou pozici na ochranu před velkými ztrátami. Je to prostřednictvím použití ochranného putu Ochranný put Ochranný put je strategie řízení rizik a opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akciích) a nákup put opce s realizační cenou rovnou nebo blízkou aktuální cena podkladového aktiva. Strategie ochranného putu je také známá jako syntetické volání. možnost, která získá, když cena podkladového aktiva poklesne. Krytá výzva Krytá výzva Krytá výzva je řízení rizik a strategie opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akciích) a prodej (psaní) opce na nákup podkladového aktiva. prodává se opce, kterou lze použít k zaplacení prodejní opce, a stále umožní potenciální vzestup od zhodnocení podkladového aktiva až po realizační cenu hovoru. Když jsou prodejem kupní opce pokryty veškeré náklady prodejní opce, označuje se to jako obojek s nulovými náklady.

Pokud má akcie silný dlouhodobý potenciál, ale z krátkodobého hlediska mají vysoké dolní riziko, lze uvažovat o obojku. Investoři také zváží strategii límců, pokud se akcie, v nichž jsou dlouho, v poslední době významně zhodnotily. K ochraně těchto nerealizovaných zisků lze použít obojek. Použití strategie obojku se také používá při fúzích a akvizicích. Proces fúzí a akvizic Proces fúzí a akvizic Tato příručka vás provede všemi kroky procesu fúzí a akvizic. Zjistěte, jak se dokončují fúze, akvizice a dohody. V této příručce načrtneme proces akvizice od začátku do konce, různé typy nabyvatelů (strategické vs. finanční nákupy), význam synergií a transakční náklady. U obchodů s akciemi lze obojek použít k zajištění toho, aby případné znehodnocení akcií nabyvatele nevedlo k situaci, kdy musí platit mnohem více zředěnými akciemi.

Strategie obojku - fungující příklad

Podívejme se nyní na příklad, který zahrnuje vytvoření límce. Řekněme, že držíte dlouhou pozici Dlouhá a krátká pozice V investování představují dlouhé a krátké pozice směrové sázky investorů, že cenný papír buď půjde nahoru (pokud je dlouhý), nebo dolů (pokud je krátký). Při obchodování s aktivy může investor zaujmout dva typy pozic: dlouhou a krátkou. Investor může buď koupit aktivum (v dlouhodobém horizontu), nebo jej prodat (v krátkodobém horizontu). na aktivu, které teprve nedávno ocenilo Ocenění Ocenění se týká zvýšení hodnoty aktiva v průběhu času. Termín je široce používán v několika oborech, včetně ekonomie, financí, a za cenu 100 $. Nejste si jisti cenovou stabilitou v blízké budoucnosti a chcete využít obojkovou strategii. Kupujete prodejní opci Prodejní opce Prodejní opce je opční smlouva, která dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, prodat podkladový cenný papír za stanovenou cenu (známou také jako realizační cena) před nebo v předem stanovené datum vypršení platnosti. Je to jeden ze dvou hlavních typů možností, druhým typem je možnost volání. s realizační cenou Strike Price Realizační cena je cena, za kterou držitel opce může uplatnit opci na nákup nebo prodej podkladového cenného papíru, v závislosti na tom, zda drží kupní opci nebo prodejní opci. Jednou z možností je smlouva s právem realizovat smlouvu za konkrétní cenu, která se označuje jako realizační cena. 90 $ s prémií 5 $. Prodáváte také kupní opci Call opce Call opce, běžně označovaná jako „call“, je forma derivátové smlouvy, která dává kupujícímu opci call právo, ale nikoli povinnost, koupit akcie nebo jiný finanční nástroj za konkrétní cenu - realizační cenu opce - ve stanoveném časovém rámci. za 5 $ s realizační cenou 110 $.

Jaká je vaše výplata, pokud cena aktiva klesne na 80 $?

Kupní opci, kterou jste prodali, kupující nevyužije a vy skončíte s výplatou 5 $.
Kupní opce, kterou jste koupili za 5 $, bude uplatněna s realizační cenou 90 $, což znamená výplatu 5 $.
Podkladové aktivum bude mít hodnotu 80 $, což znamená ztrátu 20 $.

Ochranná prodejní opce Ochranná prodejní opce Ochranná prodejní opce je strategie řízení rizik a opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akcie) a nákup prodejní opce s realizační cenou rovnou nebo blízkou aktuální ceně podkladového aktiva aktivum. Strategie ochranného putu je také známá jako syntetické volání. zakoupili jste, abyste snížili ztráty, ke kterým došlo v důsledku poklesu ceny podkladového aktiva. Celková vaše čistá ztráta bude: $5 + $5 – $20 = -$10.

Místo úplné ztráty 80 - 100 $ = - 20 $ jste skončili čistou ztrátou pouze 10 $.

Jaká je vaše výplata, pokud je cena aktiva Třída aktiv Třída aktiv je skupina podobných investičních nástrojů. Různé třídy nebo typy investičních aktiv - například investice s pevným výnosem - jsou seskupeny na základě podobné finanční struktury. Obvykle se s nimi obchoduje na stejných finančních trzích a vztahují se na ně stejná pravidla a předpisy. zvyšuje na 105 $?

Nákupní opce, kterou jste prodali za 5 $, nebude uplatněna, protože cena podkladového aktiva je stále pod realizační cenou. Skončíte s výplatou 5 $.
Kupní opce, kterou jste koupili, nebude uplatněna, protože podkladová cena je nad realizační cenou. Uvědomíte si čistou ztrátu 5 $.
Podklad bude mít hodnotu 105 $, což znamená čistý zisk 5 $.

Volání a vyplacení peněz z opce: Hovory a výplaty Opce je forma derivátové smlouvy, která držiteli dává právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat aktivum k určitému datu (datu expirace) k určitému datu cena (realizační cena). Existují dva typy možností: hovory a volání. Americké opce lze uplatnit kdykoli, pokud nebyly využity. Prodej kupní opce kryl náklady na nákup prodejní opce, takže výplata a ztráta z těchto dvou transakcí se navzájem zrušily. Celkově bude vaše čistá výplata: $5 – $5 + $5 = $5.

Je to stejná výplata z pouhého držení podkladového aktiva: $ 105 - $ 100 = $ 5

Jaká je vaše výplata, pokud se cena aktiva zvýší na 115 $?

Kupní opce, kterou jste prodali za 5 $, bude uplatněna za realizační cenu Strike Price Realizační cena je cena, za kterou držitel opce může uplatnit opci na nákup nebo prodej podkladového cenného papíru, v závislosti na tom, zda drží hovor opce nebo opce. Jednou z možností je smlouva s právem realizovat smlouvu za konkrétní cenu, která se označuje jako realizační cena. 110 $. Výplata bude 0 $.
Kupní opce, kterou jste si koupili za 5 $, nebude uplatněna. Ztráta z transakce bude - 5 USD.
Podkladové aktivum bude mít hodnotu 115 $, což znamená zisk 15 $,

V tomto scénáři byste skončili s čistou výplatou ve výši $0 – $5 + $15 = $10.

Je to méně, než kdybyste drželi podkladové aktivum Třída aktiv Třída aktiv je skupina podobných investičních nástrojů. Různé třídy nebo typy investičních aktiv - například investice s pevným výnosem - jsou seskupeny na základě podobné finanční struktury. Obvykle se s nimi obchoduje na stejných finančních trzích a vztahují se na ně stejná pravidla a předpisy. : 115 $ - 100 $ = 15 $. V tomto scénáři obojek omezuje vzestupný potenciál podkladového aktiva.

Ve výše uvedených scénářích je opce call Call opce Call opce, běžně označovaná jako „call“, je forma derivátové smlouvy, která dává kupujícímu opce call právo, ale nikoli povinnost, koupit akcie nebo jiné finanční nástroj za konkrétní cenu - realizační cenu opce - ve stanoveném časovém rámci. jste prodali úplně kryje náklady na nákup prodejní opce prodejní opce prodejní opce prodejní opce je opční smlouva, která dává kupujícímu právo, ale nikoli povinnost, prodat podkladový cenný papír za stanovenou cenu (také známou jako realizační cena) před nebo k předem určenému datu vypršení platnosti. Je to jeden ze dvou hlavních typů možností, druhým typem je možnost volání. . Říká se tomu obojek s nulovými náklady. Níže je ukázka polohy obojku:

Zde vidíme, že ztráta je omezena, pokud cena podkladového aktiva klesne pod 90 USD. Podobně, pokud cena podkladového aktiva stoupne nad 110 USD, je také omezena výplata. Pro další ilustraci se podívejme na další dva scénáře.

Jaká by byla výplata, kdyby cena aktiva poklesla na 0 $?

Kupní opce Kupní opce Kupní opce, běžně označovaná jako „kupní“, je forma smlouvy o derivátech, která dává kupujícímu kupní opce právo, nikoli však povinnost, koupit akcie nebo jiné finanční nástroje na konkrétním trhu. cena - realizační cena opce - ve stanoveném časovém rámci. prodali byste za 5 $ by se neuplatnilo a výplata by byla 5 $.
Prodejní opce, kterou jste koupili za 5 $, bude uplatněna za realizační cenu 90 $. Výplata by činila 90 $ - 5 $ = 85 $.
Podkladové aktivum kleslo ze 100 USD na 0 USD, což vedlo ke ztrátě 100 USD.

Čistá výplata pro vás by byla $5 + $85 – $100 = -$10.

Je to stejná výplata, když aktivum kleslo na cenu 80 $. Vidíme, že ochranný put Ochranný put Ochranný put je strategie řízení rizik a opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akciích) a nákup prodejní opce s realizační cenou rovnou nebo blízkou současné ceně podkladové aktivum. Strategie ochranného putu je také známá jako syntetické volání. omezuje ztráty způsobené poklesem podkladového aktiva.

Jaká by byla výplata, kdyby cena aktiva vzrostla na 200 $?

Možnost volání, kterou jste prodali za 5 $, by byla uplatněna a výplata by činila 5 $ - 90 $ = - $ 85.
Prodejní opce Prodejní opce Prodejní opce je opční smlouva, která dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, prodat podkladový cenný papír za stanovenou cenu (známou také jako realizační cena) před nebo v předem stanovené datum vypršení platnosti. Je to jeden ze dvou hlavních typů možností, druhým typem je možnost volání. které jste koupili za 5 $, by se neuplatňovalo. Ztráta z této transakce by byla - 5 USD.
Podkladové aktivum vzrostlo ze 100 na 200 USD, což vedlo k zisku 100 USD.

Čistá výplata pro vás by byla -$85 – $5 + $100 = $10.

Je to stejná výplata, když se cena zvýšila na 115 $. Zde vidíme, jak pozice límce omezovala vzestupný potenciál podkladového aktiva.

Dodatečné zdroje

Děkujeme, že jste si přečetli zdroj Finance o strategii volitelných obojků. Pokud se chcete dozvědět více o souvisejících konceptech, podívejte se níže na další zdroje Finance:

Zajištění Zajištění Zajištění je finanční strategie, kterou by investoři měli chápat a používat kvůli výhodám, které nabízí. Jako investice chrání finance jednotlivce před vystavením rizikové situaci, která může vést ke ztrátě hodnoty.
Ochranný put Ochranný put Ochranný put je strategie řízení rizik a opcí, která zahrnuje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu (např. Akciích) a nákup prodejní opce s realizační cenou rovnou nebo blízkou aktuální ceně podkladového aktiva. Strategie ochranného putu je také známá jako syntetické volání.
Syntetická pozice Syntetická pozice Syntetická pozice je možnost obchodování, která se používá k simulaci vlastností jiné srovnatelné pozice. Přesněji řečeno, je vytvořena syntetická pozice
Případová studie opcí - Dlouhé volání Případová studie opcí - Dlouhé volání Tato případová studie opcí ukazuje složité interakce opcí. Možnosti prodeje i volání mají různé výplaty. Abychom studovali složitou povahu a interakce mezi opcemi a podkladovým aktivem, představujeme případovou studii opcí.